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汤莫
惨淡的市场显然没有给中国银行业的QDII带来好运。
目前正在运行的262款银行QDII产品超过一半累计收益仍为负值,面对这一局面,某股份制银行私人银行部人士8月27日对记者说,随着接下来半年,相当部分2007年下半年-2008年上半年发行的QDII集中到期,QDII大面积亏损将成为投资者的噩梦。
接受本报记者采访的不少商业银行人士均表示,目前,除中国银行、招商银行等个别几家银行,中资银行基本都停发QDII,而即便仍在发售产品的外资银行,其产品结构和模式相较之前也日趋保守。
出海翻沉:大半产品亏损
据普益财富统计,截至8月19日,银行系正在运行的262款QDII理财产品中,累计收益率为正的理财产品有108款,较前一周统计略增加2款。其中,39款中资银行QDII理财产品单位净值均大于0.5,但累计收益率为正的仅有6款。
相较中资银行QDII的表现,另外223款外资银行QDII产品情况相对要乐观一些,其中,累计收益率为正的产品有103款,尚不足一半。
数据足以让人触目惊心。
根据本报记者从银行系统内部获得的一份数据,截至8月19日,被计入统计的262款银行QDII产品,累计收益率跌破10%的产品超过了100款,而累计收益率为负25%以下的产品,更是将近50款。
其中,跌幅最大的为渣打银行2008年8月25日发行的一款挂靠原油指数的产品,即渣打开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限成份原油回报指数(UTSN004),跌幅为45.95%。如此跌幅的背后,是国际油价(以纽约WTI价格为例)从2008年下半年开始,由147.27美元/桶高位向下俯冲,过山车般走了一遭,截至2008年8月27日,国际油价基本维持在73美元/桶,与2年前最高点相比,近乎腰斩。
不过,累计收益率最高的一系列产品,也是渣打等外资银行领衔。一款由渣打银行2008年8月发售的挂钩黄金指数的QDII产品——“开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数(UTSN003)”产品位列收益榜首位,其运行以来的累计收益率为68.02%。
由此可见,外资银行QDII产品风险偏好要远高于中资银行。
在累计收益率排名后10位的银行QDII产品中,只看到一家中资银行的身影,即中信银行。该行2007年9-11月份发行的三款代客境外理财产品完全被套牢。其中,2007年11月发行的一款投资于港股的产品,即“港股早班车”代客境外理财4号人民币,目前累计亏损44.39%,短期内扭亏无望。
生不逢时:风暴前夕的处女航
对于为何产生如此大面积的亏损,某股份制行资金部人士认为,主要原因仍然与当初QDII出海时机选择不当有关。上述262款产品当中,发行于2007年7月到2008年7月时段,即次贷危机全面爆发前夕的产品有185款,占到70%。
“次贷危机前的半年,既是国际油价的高点,也是海内外股市泡沫聚集期,”上述股份制行资金部人士分析,“其间中国股市也从6000点的高位动荡向下,所以,无论挂钩原油期货还是投资国外股市,都是典型的高点被套。”
事实上,从2008年9月份金融危机全面爆发开始,中国银行业包括券商基金QDII,便基本处于停发状态。此种状态一直延续到2009年7月份。在2008年9月雷曼破产之前,商业银行还不断面临人民币咄咄逼人的升值态势,银行系QDII汇兑损失也屡遭外界批评。
令人不解的是,在这期间,银行系QDII理财产品可投资国家和地区却一直在放宽。一面是损失惨重的QDII,一面是看似不断放松的政策,中国的QDII到底得了什么病?
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