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盛世新贵电子分析师点评三友化工(600409):热点评级: 根据个股对应板块的资金流向判断热点状态,当前星级为★★,表示中性。价值评级: 当前机构对股票的平均预测为:。赢利预测:预测2010年每股收益0.899元,2011年每股收益1.125元,2012年每股收益 元。策略评级:较好,策略评分:75。电子分析师操作提示:短线提示:短线持股 中线提示:短线持股 长线提示:短线持股。
主营业务|纯碱的生产和销售。经营范围|纯碱、食品添加剂碳酸钠及系列产品的生产、销售;经营本企业|自产产品和技术的出口业务和本企业所需的原辅材料、机械设备|、零配件及技术的进口业务,但国家限定公司经营和禁止进出口|的商品及技术除外;化工机械设备制造、安装、维修、销售及相|关技术服务;普通货运;房屋租赁。
公司是国内产能排名第二的纯碱企业,已经完成对集团粘胶短纤业务的收购。公司10 年纯碱产能为200 万吨,仅次于山东海化(220 万吨),完成收购后具备24 万吨粘胶短纤产能,另外还拥有双30 万吨的氯碱和6 万吨的有机硅。 纯碱和烧碱的实际开工率已经处于高位。据我们多方面了解,行业协会统计的产能数据偏高,目前大型纯碱厂和中西部地区的烧碱厂商均已满负荷,估计目前纯碱和烧碱的开工率分别为90%和85%,供给相对紧张。 电荒持续时间可能超预期,进一步助推两碱的景气。受去年四季度节能减排的影响,纯碱和烧碱单季度均价分别环比上涨50%和33%,但持续时间较短,纯碱的价格从12 月就出现下滑。今年4 月下旬开始,电荒在全国大范围蔓延,与去年四季度不同,我们认为这次电荒至少将持续到3 季度,甚至2012 年供电也会受到影响。据我们测算,公司11 年电力自给度为62%,且集团拥有热 电厂可充分保障剩余电力供应,因此公司将成为电荒中的受益者。 公司原盐供应日益充足。我们预计未来公司原盐供给将主要来源于集团大清河盐场(承诺将来注入)、青海盐湖资源与本次募投的浓海水综合利用项目。 粘胶短纤业务有望小幅改善。4 月粘胶短纤全行业陷入亏损,公司基本盈亏平衡,略有盈利,但棉花的供需缺口短期仍难以消除,我们预计行业景气接近底部,后继可能逐步好转,11 年粘胶短纤对应吨毛利约为2400 元/吨。 预计公司 11、12 和13 年EPS(对应总股本为10.6 亿股)分别为0.69 元、0.75 元和0.83 元,假设定向增发完成后总股本为12.2 亿股,则摊薄后EPS分别为0.60 元、0.65 元和0.72 元,考虑到两碱景气可能受益于限电持续上行,我们认为可以给予公司11 年摊薄前20 倍PE,即对应目标价为13.80 元,仍有27%上涨空间,给予增持评级。(文章来源盛世新贵:http://www.jyxt.net)
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