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A:季节波动今后还是会存在的。公司在向多元化发展拓展,如在音乐领域收购北京华谊兄弟音乐有限公司100%股权,公司预测在一年之内将为业绩贡献660万元利润;公司还参股游戏市场,收购了北京掌趣科技有限公司22%的股权,但这些举措何时能达到平稳业绩的状态还无法进行时间预估。
Q:公司下半年业绩有哪些主要看点?
A:华谊兄弟是很透明的公司,相关的发展计划可谓众所周知。下半年的主要看点在于:其一,《唐山大地震》的相关票房收入将体现到公司第三季度的季报上,但具体数据不便透露;其二,第四季度,公司还有一个大片《狄仁杰之通天帝国》,也将在年报业绩上有所显现。
Q:外界认为公司过度依赖明星,过度依赖影视业务,公司对此作何解释?
A:华谊兄弟对明星的依赖是对整个明星群体的依赖,而不是对单个明星的依赖,有人来有人走,这是团队构成的常态。公司以影视为主营,对主业依赖很正常。
看走眼
60元时的错误“买入”
与绝大部分通信行业分析师一样,东海证券通信传媒行业分析师康志毅一向看好华谊兄弟,在3月24日发布的研究报告中首次给予其“买入”评级,并预期公司未来6个月股价涨幅为10%~20%。
但今年4月13日,华谊兄弟股价一度突破70元,此后经历市场调整及除权便陷入长期低迷,9月16日,华谊兄弟以29.58元收盘。
再诊断
仍然维持买入评级
8月19日,在华谊兄弟公布了其半年报之后,康志毅再发跟踪报告认为:“公司艺人经纪业务增长超预期,影视剧收入下半年会集中放量。上半年公司艺人经纪收入6055万元,同比增长35.8%,预计下半年仍将维持良好增长势头;影视剧收入会在下半年集中放量,相比上半年2部电影3部电视剧,下半年将有5-6 部电影和9 部电视剧贡献收入,上映电影中更是有《唐山大地震》、《狄仁杰之通天帝国》和《非诚勿扰2》三部商业大片,预计业绩同比会大幅增长,单以近日上映的《唐山大地震》为例,票房收入破6亿已是大概率事件,加上贴片广告与其他衍生收入,单片对EPS 的贡献大概在0.20元-0.25元之间,对全年业绩起到强劲的支撑作用。”
因此,预计2010-2011年每股收益分别为0.50元、0.73元,动态市盈率为70倍、48倍。考虑到公司影视剧收入存在超预期可能,仍然维持公司“买入”的投资评级。
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