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印刷业务 热敏纸票据。即体育彩票和福利彩票印刷。该项业务毛利率和净利率为稳定,上市以来毛利率一直保持在40%以上;净利率维持在25%左右。预计未来热敏票据印刷业务的量和盈利水平仍将保持稳定。普通纸票据。即各种票据商函的印刷,客户对象为金融、财税及政府机构,需求相对稳定。预计普通纸票据的毛利率将维持在25%的水平。 新兴业务 线上售彩。鸿博在10年11月对鸿博致远和广州彩创增资,着力于无纸化售彩平台的搭建和线上用户的培育,目前正在积极申请无纸化(线上)售彩的运营牌照。电话售彩牌照有望在今年4季度下发,如果获批线上售彩对鸿博的盈利贡献将在2012年显现出来,到2013年会在各项业务净利占比中有明显上升。RFID业务。拓展力度主要看政策推动,预计规模效应的显现需要一段时间,初期毛利率在30%~35%之间。 盈利预测及估值 基于现有业务鸿博的合理相对估值为17元;后期顺利获取牌照将对股价有短期促升动力,牌照支撑下的线上售彩各分支业务将在13年全面推开,可从根本上优化公司发展轨迹,基于新业务的合理相对估值为21.5元。
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投资亮点 1.公司是一家包括百货、超市和家电连锁三大业态的区域型零售公司,公司与...[详细]