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公司2013年共实现营业收入302.46亿元,同比增长7.48%;归属于上市公司的净利润7.84亿元,同比增长13.25%,归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润7.68亿元,同比增长13.04%,每股收益2.1元,同比增长13.51%。 营收增速放缓,各业态表现不一。受经济增速放缓、消费疲软以及电商分流等因素影响,公司2013年营收同比增长7.48%,增速较去年的。12.42%有所放缓。从各业态的表现来看,百货、超市、电器分别增长10.29%、5.64%和0.33%,其中百货表现较好主要是伴随金价下跌,黄金珠宝类产品销售良好,同时公司对钟表品牌进行提档升级,黄金珠宝和钟表营收同比增长20.74%、25.67%;超市业态中冷冻冷藏和面点类增长较好,水产类则出现小幅下滑;电器中白电品类营收同比增长35.41%,黑电、厨电等则出现下滑。 毛利率和净利率小幅提升。公司管理效率持续提升,毛利率由此前的14.97%升至16.46%,百货、超市和电器业态的毛利率分别提升0.82、0.89、0.91个百分点;但同时受人工、租金等上涨影响,管理费用和销售费用同比增长17.68%、19.08%,综上,公司净利率小幅升至2.59%。随着公司管理能力的持续增强,长期来看公司毛利率还有持续上升空间。 门店扩张提供持续动力。2013年公司新开门店20家,新开面积18.8万平米,超出年初规划,截止2013年底,公司百货业态53个,面积109.2万平米,超市业态148个,面积50.14万平米,电器业态27 个,面积11.11 万平米。公司目前储备门店面积超过40万平米,规划2014年新开门店12家,门店扩张为公司提供持续增长的动力。 盈利预测与投资评级:公司是重庆国资委旗下唯一一只零售行业上市公司,随着国企改革步伐的推进,公司受到市场关注的程度会加大。我们给予公司2014-2016年摊薄后每股收益为2.18元、2.64元、2.86元,对应的PE为10.49倍、8.65倍、7.99倍,结合国企改革概念以及公司门店扩张力度,我们给与公司13-15倍PE,对应价格为28.34-32.7元,根据目前的价格和估值情况,我们给予公司“买入”评级。 风险提示:消费持续疲软、电商冲击大于预期、改革力度不及预期。(中航证券)
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投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]