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打开上证指数日K线图,可以清晰地看到,在一个月不到的时间里,出现了三次挖“坑”:去年12月29日挖到2721点,今年1月18日挖到2683点,1月21日挖到2667点。为何在2010年GDP同比增长10.3%、CPI同比上涨3.3%如此理想的“高增长、低通胀”的经济数据背景下,以及上市公司业绩创历史新高 (平均约0.50元/股)、市场平均市盈率在20倍的情况下,市场主力如此频繁地挖“坑”,而且一次比一次挖得深?这是多数投资者感到十分困惑的问题。在我看来,这主要有以下四点原因。
四因素导致主力频繁挖“坑”
第一是政策不确定性下的规避风险需要。
今年,内外货币政策出现了一系列矛盾:发达国家是“量化宽松”,中国则是“回归常态”、“稳健”;发达国家实行的是零利率和超低利率,中国则是两次加息及后续强烈的加息预期;发达国家的主要任务是扭转通缩、复苏经济,中国的主要任务则是抑制通胀;发达国家的货币呈贬值趋势,中国的货币则面临强大的升值压力。在这种情况下,新年以来,市场首先强烈感受到的是:提准备金率、加息、资金收紧的压力和诸多的不确定性,因此,不管对错,先选择往下砸再说,以规避系统性风险,寻求指数的相对安全的生存空间。
第二是快速扩容下的自我“防身”。
2010年,在经济增长仅1%~2%的美国、欧洲股市都创出两年半新高、恒生指数暴涨50%的情况下,唯独A股市场由于罕见的高速扩容(融资1.03万亿),总量超过了2007年大牛市的规模,遂使股市付出了下跌470点、居全球跌幅第二的代价。人们原本以为,2011年扩容数量会有所收敛,给市场一个休养生息的机会。但新年刚过,证监会在今年的八项工作要点中仍然强调:“要进一步加大直接融资比例”、“发展新三板”、“积极做好国际板的各项准备”。人们顿然醒悟,在这种扩容压力下,去年年底30家机构预测2011年的平均高点3800点,甚至4000点、4500点的预言,简直是天方夜谭,能达到去年11月的高点3200点就算大吉了。于是,市场只能先从2010年2808点的收盘指数往下砸出空间,通过低指数迫使扩容节奏放缓。这可谓是大扩容下的一种自我保护。
第三是习惯上的“补缺口”需要。
虽然技术分析中没有 “凡缺口必补”一说,更没有进行过科学的论证,如1994年的325点、2005年的998点、2008年的1664点后都留下了缺口,至今未补。但是,市场大多数人已形成了“缺口必补”的习惯思维和行为。近期市场普遍性的舆论是:去年国庆后行情留下的2656点~2677点缺口必补,才能放心做行情。可以说,近期市场主力的三次挖“坑”,之所以有那么多人跟风杀跌,都是冲着“补缺口”而为。股市中,习惯性力量往往是难以抗拒的。至于剩下的11点“缺口”能否补尽,杀跌者能否抄到底,还有待市场实践检验。
第四是低位“冬播”的需要。如果去年12月29日挖的2721点这个“坑”,主要是机构年终结账所形成的,那么1月18日2683点和1月21日2667点两个“坑”,则是年终结账机构在资金重新到位后,为了能在低位抓紧完成“冬播”,而故意砸出来的。尤其是1月20日靠狂轰滥炸石化双雄而制造的80点暴跌,更是典型的诱空骗筹码手法。因为1月“冬播”已是家喻户晓,前期做空的主力机构在低位买不到足够的筹码,所以就创造了20年的股市历史上一个月内连挖三个低点逐渐下移“坑”的奇迹。下周临近春节,由于政府历来有“让老百姓过一个祥和的春节”的政策取向,最后一周股市大幅杀跌恐有难度,所以,本周五开盘后快速挖了2667点第三个“坑”后,出现了80点的暴涨,表明这很可能是终结性的“坑”,亦即“春生”行情前的最后一跌。即使再砸盘,也是黔驴技穷,将引发更强劲的上涨。
低位调仓换股 埋伏热点
短时间内惊心动魄的三次挖“坑”,表明自从有了股指期货的做空工具后,A股市场波动越来越大。为此,投资者理智的应对之策是:
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