医药投资正当时 奏响并购主旋律(3)

机构调仓蓝筹 游资主打埃博拉

■本刊记者 马弋寻

　　医药行业作为常规的抗风险品种，在估值切换的时间窗口期，针对一二线成长股做2014年四季度与2015年跨年度布局，成为投资者近期的必修课之一。与此同时，由于埃博拉疫情的蔓延，以及内外市场联动的强化，相关主题概念股也获得了资金的强烈关注，具备一定的短线投资机会。

　　估值切换预期引资金青睐

　　回溯历史，记者发现每年四季度机构出于年报做业绩的需求，多会转入防御性配置。成长性稳定的医药股一般都会有一波估值切换行情，即医药股从当年的市盈率估值切换到有确定性成长的下一年的估值，很多股票在这一阶段稳定上涨20%左右。

　　好买私募研究中心数据显示，前期私募基金整体维持的8成持仓略有下降。调仓中，部分私募大佬开始逐步转向性价比较高的消费医药成长股。而记者从龙虎榜和大宗交易数据中也观察到，今年的9月22~25日，借大盘回踩2284点前后，市场出现了反常的社保、QFII（高华金融大街营业部）、机构、游资（国泰上海江苏路营业部等）集体抢筹医药股的现象，涉及白云山、同仁堂、云南白药、中恒集团、华神集团、恒瑞医药等多家大市值医药公司，交易金额高达6.7亿元。

　　有分析师对记者表示，医药指数早在9月中旬即突破了2010年年底以来的高点，即使短线有所反复，但随后强势特征会得以延续。医药B指数方面，周月线均走出U形底右侧，呈现放量突破的形态，可预期的是，震荡向上攻击将成为阶段性主旋律。不过，需要提醒投资者注意的是，对于其中的投资机会还是要更多地从价值投资的角度，并从中线角度考虑为宜。

　　对于四季度医药股的表现，海通证券认为三季报前后市场有可能发生风格切换，业绩推动和主题推动两种方式将会交织。三季度业绩预期将是影响股价的重要因素。操作上，并购、医疗服务等领域都需要重视可持续发展能力，即医疗服务需要看并购之后的持续扩张能力，并购领域需要看未来的整合能力。把握业绩趋势仍是现阶段寻找投资标的的一条重要路径。

　　医药主题投资烽烟再起

　　继广州的登革热后，埃博拉再次牵动了特殊中药和生物医药概念股的神经。继联合国官员日前宣布埃博拉或成全球危机后，15日该机构再度表明，必须在60天内控制埃博拉病毒爆发，否则全球将陷入空前的困境并束手无策。对于中国而言，由于中国约有两万人在非洲工作，加之广交会开幕导致的非洲客户的大量涌入，经由欧美而来的埃博拉病毒，确乎增加了中国人感染的风险。而此时，广东登革热病例已超过3万例。

　　疫情的快速蔓延令相关管理部门颇为紧张。国家中医药管理局在通过组织专家研讨后，正式将埃博拉列入中医“瘟疫”范畴。同期，片仔癀被国家有关部门专家组列为治疗埃博拉出血热首推的中成药。该药除对埃博拉有关的无名高热有独特疗效外，还曾在早期应用于印尼治疗登革热。此外，同类概念的云南白药、白云山等也开始得到市场的关注,并分别在9月下旬得到了机构和社保资金的不同增持。但有市场人士表示，由于片仔癀等中药并未真正用于埃博拉疫情，随后能否真正有效还有待观察。不过，由于该类中药配方涉及名贵药材，更兼具稀缺性，故仍有升值空间，投资者可从特殊中药品类的角度拉长时间轴关注。

　　美股Lake（防护用具）和APT（医用防护衣和面罩）两只埃博拉概念股自10月10日后5个交易日内涨幅都超过了200%。美国新闻显示，正是因为埃博拉病毒接触式传播的特点促使美国政府订购了大量防护服，由于迟迟找不到有效措施防止病毒扩散，防护用具成为目前医用的无奈首选。美股的异动快速传导至A股市场，相关防护概念股际华集团（子公司生产病毒防护服）、泰达股份（旗下“泰达洁净”生产国际标准环保口罩布）、蓝帆医疗（从事一次性PVC手套的研发、生产和销售）均出现了日线级别的快速拉升甚至涨停。

　　虽然际华集团投资者关系部宣称公司是埃博拉病毒防护的直接受益者，但记者翻阅其财报后发现，防护服在公司防护装具业务中占比小到不足以在财务报表中单列。而且，与泰达股份一样，因防护服需要根据个人尺码定制，其订单也都是前期确定。在2014年中报业绩中，前者呈现防护装具收入的下滑，而泰达股份更因受累新建生产线转固，中报营收同比下滑81.05%。这些因素无疑会在一定程度上影响其股价的表现。

　　相较前两者，蓝帆医疗的潜在受益则较为直接。“公司的主营业务是PVC手套，目前已经做到全球第一”，公司在6月的机构调研问答纪要中做出回应。对于后续战略，公司称“目前的重点是医疗健康行业，医疗级产品比率会进一步提升”。其2013年年报数据显示，公司医用手套90%以上为出口，美国是其最大的出口国（占出口量近60%）。结合2014年中报来看，占主营业务收入92.82%的健康防护手套同比上涨13.48%。可以预期的是，如果随后埃博拉仍不能有效控制，以出口欧美日特别是美国为主的蓝帆医疗业绩将大为增厚。

　　除了上述较正宗的埃博拉概念股外，天华超净(静电防护)、欣龙控股(生产无纺布)、维科精华(主攻高端家纺及面料)、凯诺科技（原主营防辐射服）等也被市场资金炒作。与A股埃博拉概念偏大的市值相比，美股Lake、APT区区536万和1891万的股本，确乎很容易被资金撬动股价。再考虑到A股部分个股已有较大涨幅，盲目地追高有失理性。■