“山寨”科技股的野蛮逻辑:跟风美股炒作
A股对“洋快餐”的热衷程度到了饥不择食的地步,一次次跟风纳斯达克概念的炒作中,“山寨”科技股被一并买单。
随着纳斯达克指数迭创新高,美股中“明星公司”所代表的概念已然是A股“科技爱好者”的投资指南。从“智能汽车概念”到“燃料电池概念”,众多A股相关行业的上市公司受到追捧。但在数以百计的概念股中,真正靠纯正技术概念获得实质收益的公司并不多,一些A股上市公司仅因涉足“明星行业”就“黄袍加身”。
套路
截至上周五收盘,纳斯达克指数自2009年以来累计上涨179.48%。
对比A股,同期上证指数仅上涨12.46%,但与纳斯达克定位相近的创业板却几乎独立于大盘走势,2013年至今上涨100.64%。
创业板与纳斯达克的默契还不只是在指数层面,二者的投资热点也出奇地相似—去年拉动创业板大涨的主力TMT行业,同样是大洋彼岸纳斯达克市场的宠儿。
“同步”美股的背后,通过美股与A股的联动投资来实现超额收益,正是近年来国内投资方式细微而实用的转变。早期的“A股美股联动”效应可以追溯到3年前的“石墨稀概念”,涉足石墨稀业务的美股CVD股价在两个交易日内飙涨30%,而A股中的“石墨稀概念股”均大幅上涨,中国宝安创下历史新高。
“A股美股联动”案例近年来明显增多,从石墨稀到3D打印、移动互联,乃至现在的智能汽车,A股的炒作步调几乎跟美股同步。
与此同时,主题投资类的成长基金正变得越来越受欢迎,台湾基金公司华润元大就在近期发布了TMT行业主题基金,将29个中信一级行业中的通信、传媒、电子元器件和计算机归为TMT产业。
华润元大TMT基金拟任经理张仲维认为,比起互联网发达市场,内地TMT投资存在着某种“时光机效应”。“日本市场上类微信公司LINE与手游公司股价翻倍的历史,对研究目前正处于行业大膨胀期的中国互联网经济,有很多启发和借鉴,就像乘着时光机往前旅行,可以更准确地抓住投资机会。”
“我们看到在美国的展会上,三星、LG并不展示他们的手机,而是展出他们的智能家电;再如苹果,已经开始布局车内操作系统。这些大厂已经意识到智能家居、车联网背后的空间非常大,这将带来硬件、软件相关产业的发展,因此,我们也有意识地去寻找A股里面与这两个主题相关的个股。”张仲维表示。
这或许代表了很大一部分机构投资者的心态。发展至今,“纳斯达克概念”炒作甚至已经有了成熟的主流模式:其一是当美股市场某个概念开始走红,就会有专业团队跟进,立即在A股寻找相似或有关联的概念股,广为造势;二是当A股热炒一个概念而且已经难找到后续炒作标的时,“有心人”便转身在美股、港股寻找低股价、低市值的双低品种潜伏或拉升,在交易量小的边缘个股身上,寻找造势机会,促成阶段性上涨从而投资获利。
这样的“科技投资”味道还纯正吗?
含金量
“中国A股相关高科技、新技术概念股与美股的同步趋势,一方面是中国市场的概念炒作;另一方面是上下游公司的业绩催生。”民生证券策略分析师团队表示“与美股新概念相关的同领域公司(技术引进与仿冒),产品原材料直接、间接供应商,产品服务公司与美股的同步效应最为明显。”
2013年以来,最为火爆的美股公司当数股价在一年内增长近9倍的特斯拉。特斯拉本身处于纯电动汽车行业,在A股中,不论是同行业的汽车制造商江淮汽车,还是上游行业的锂电池生产商杉杉股份,以及下游行业志在发展“新能源充电终端”的上海普天,都被称为“特斯拉概念股”。
但事实上,这些“特斯拉概念股”中并不真正具备多少“特斯拉”的成分。近期,市场盛传特斯拉负责中国业务的全球副总裁吴碧瑄走访了杉杉股份和江淮汽车,致使上述公司股价一度大涨。但在记者向杉杉股份求证时,该公司投资者关系部员工一口否认了传言:“我们没有听说过这件事,本公司生产的锂电池主要供应玩具等商品,并没有供应电动汽车。”江淮汽车证券部的工作人员亦向记者表示,公司与特斯拉无关系,“它生产它的,我们生产我们的,并没有合作”。
筛选诸多特斯拉题材股,最为“正宗”的当数汽车零部件制造商万向钱潮。该公司大股东万向集团于今年成功竞购特斯拉汽车曾经的竞争对手菲斯克,令万向钱潮被市场视为“中国特斯拉”,股价飙涨。
今年2月17日至2月19日三个交易日内,受益特斯拉题材的万向钱潮连续三日涨停,2月18日,国泰君安发布研报称:“万向钱潮是非常优异的新能源汽车标的”,给予公司“增持”评级。
即便如此,万向钱潮的特斯拉概念还是遭到公司自身的否认。
万向钱潮发布公告表示,近两年,上市公司没有投资菲斯克的打算。对于上市公司开发的汽车零部件产品,公告称将争取万向集团支持,使之能配套,但鉴于新能源汽车当前尚难以实现大批量生产,预计在未来两年内,对公司营业收入等不会带来影响。
“万向电动汽车公司产品尚未实现批量生产,无法实现正常盈利,2013年仍继续亏损。”公告称:“电动汽车整车发展投入大,风险不确定因素多,因此公司管理层没有投资万向电动汽车的动议。”
阅读万向钱潮财报数据可以发现,该公司的营业收入主要来自汽车零部件、钢铁及煤炭。可以看出,公司若转型生产新能源汽车,尚需时日。
事实上,特斯拉本身虽有进军中国的打算,但由于基础设施建设问题,这一想法变为现实尚很遥远。
“现在最重要的是解决用户在家充电问题,其次是维修服务问题,售后要做到位。”吴碧瑄说道,特斯拉进入中国的关键在于怎么把“最后一公里”——即电动汽车充电桩安装到用户停车位的问题解决好。
另一方面,充电桩尚未起建,A股中就出现了受益的上市公司。由于曾在财报中表示“将募集资金投向新能源充电终端”,上海普天由此获得“特斯拉概念”加身。该公司自今年2月26日起连续7天涨停,7个交易日从9.85元暴涨至19.43元,接近翻倍。
但与虚无缥缈的概念利好不同,该公司股价的上涨更多来自国家产业政策的扶持。
日前,合肥尝试在新建小区“标配”充电桩,上海称将在二季度出台相关的政策性文件,北京近日亦宣布将于年内首次大规模建设新能源汽车充电桩,这些“看得见的利好”成为上海普天股价上涨的助力。
麻烦
但一股脑跟风“纳斯达克概念”并不总是保险的。
因“氢燃料电池”概念大涨的华昌化工近期就咽下了正宗氢燃料公司普拉格能源被做空的苦果。
普拉格能源是今年美股的新星,2013年10月,这家氢燃料电池供应商还一度由于在超过10个交易日内未能保持最低收盘价高于每股1美元,而面临从纳斯达克退市的压力。但由于去年公司订单的“爆炸式”增长以及本身的清洁能源属性,在2014年1月1日至3月10日,普拉格股价累计上涨565.16%,一跃成为美股清洁能源板块的热股。
但就在普拉格能源宣布年报数据乐观,股价即将再次飙涨的前夕,著名的做空机构香橼出手了。香橼从管理层失信、过于依赖政府补助、无核心技术三方面质疑了普拉格能源,致使该公司股价在3月11日大跌41.51%。
普拉格能源股价的“过山车”直接影响了A股“氢燃料电池概念”的走势。在普拉格能源股价大涨之时,“氢燃料电池概念股”华昌化工在今年3月5日至11日连拉5个涨停板,股价由6.47元飙升至10.86元,涨幅达到67.85%,换手率高达41%。
然而,在普拉格能源被做空后,华昌化工亦随着普拉格能源股价的“过山车”而产生了明显波动,在3月12日下跌10.04%。
尴尬的是,华昌化工并非真正的氢燃料电池公司。该公司之所以与“氢燃料概念”搭上关系,是由于其表示要发展“1000吨/年固体硼氢化钠生产线技术改造项目”,而固体硼氢化钠被认为可用于储氢。
但该公司两度发布公告称,硼氢化钠产品主要用于医药中间体、还原剂。“从公司跟踪技术发展的情况看,硼氢化钠虽然是优质储氢材料,但该产品应用于氢燃料电池存在技术和成本方面的障碍”。
根据业绩快报,华昌化工2013年度实现营业总收入424295.50万元,与上年相比增长6.58%;实现净利润1319.26万元,而去年同期亏损7941.61万元。在这之中,主要是4000万元的节能减排奖励以及3000万元的招商引资奖励撑起了公司利润,并未出现因氢燃料电池获得的收入。
即便如此,普拉格能源的涨跌还是直接影响了华昌化工的股价表现,而游资是华昌化工股价变动的主要推手。
对比主要交易席位,记者发现,包括华昌化工在内的氢燃料概念股近期暴涨暴跌基本由游资主导,华昌化工在5个涨停板中4次登上了交易龙虎榜,但这之中并没有机构的身影,全部为券商营业部,其中申银万国上海陆家嘴环路营业部、华泰证券深圳益田荣超商务中心营业部等都榜上有名。
目前,市场上的燃料电池概念股多以相关领域技术研究为主,没有形成产业化的氢燃料电池生产线,被游资爆炒主要源于概念。当前氢燃料电池行业需要在技术层面多做文章,核心技术的攻关并非一朝一夕。
在应用领域,燃料电池汽车在中国能否被大规模推广依然存在疑问。与纯电动汽车不同,燃料电池汽车属于混合动力驱动。而我国去年宣布取消对混合动力车的补贴政策,被认为确定了以纯电驱动为新能源汽车和汽车工业转型的战略取向。
在产业政策之外更加值得反思的是,A股创业板成立至今已逾四年,但在高科技的问题上,却仍然只能被“纳斯达克概念”牵着鼻子走,甚至半路迷航,这本身也暴露了中国创业板的含金量不足。
创业板成立已逾四年,但在高科技的问题上,却仍然只能被纳斯达克概念牵着鼻子走,甚至半路迷航,这本身也暴露了中国创业板的含金量不足。
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