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短线还得挤泡沫
■金百临咨询 秦洪
本周创业板指出现了反弹无力的态势,但成交量一直保持相对活跃,说明多空双方仍然激战于创业板。而且,创业板的龙头品种也受到证金公司为代表的护盘资金的青睐,东方财富、乐视网等个股的表现就是最好的说明。这似乎表明多头对创业板的未来走势仍有一定的期望。 期望的底气其实也来源于媒体援引相关专业人士的研究成果。据报道称,纳斯达克市盈率分层明显,即市值越大,市盈率越低。千亿市值以上的个股平均市盈率为18倍,200~1000亿市值的个股平均市盈率约为30倍,50~200亿市值的个股平均市盈率约为70倍。而A股创业板目前没有一家市值超过1000亿元的公司,有两家市值在900亿元左右的公司,占全体市场0.4%,市值占比3.7%。而纳斯达克则有72家市值超过1000亿人民币的公司,占全体市场的2.7%,市值占比高达66.2%。 如此数据就意味着当前创业板的估值其实并不是贵得离谱,也重新燃起了部分较为激进的市场参与者对创业板的投资激情。只不过由于民间配资的撤出以及当前整个A股市场投资氛围的缺失等因素,创业板的卖压也较为沉重。 如果从产业的角度、科技创新的角度以及创业板上市公司自身的盈利驱动力来看,创业板的估值其实仍然是很高的。为何?因为纳斯达克催生了苹果、谷歌、策软、康卡斯特、思科、英特尔等世界级且能够明显改善人类生活、发展氛围的伟大企业,但创业板成立6年多来,又产生了什么样的大企业呢?相反,创业板上市公司业绩的驱动力主要来源于持续的并购,而海外成熟资本市场的发展史告诉我们,并购并不会实质性提升股东价值,只是短线并购会增厚利润,但长期来看,很难给股东带来长期的投资回报。在此背景下,我们又怎么能够将创业板的估值向纳斯达克看齐呢? 因此,短线来说,创业板指仍需要进一步回落,以挤去高估值的泡沫,整体性的投资机会尚需继续等待。少部分个股凭借产品储备、产业趋势的乐观等因素,有望出现快速回升的业绩成长趋势,比如说安科生物、鼎龙股份、佳讯飞鸿等品种可跟踪关注。如果短线跌幅进一步扩大,会是一个不错的投资选择。■
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