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毕子男:11月份的CPI肯定会创新高,早先测算的11月份CPI同比增速将达到4.8%,但如果统计局今日公布的同比涨幅超过5%,也不是没有可能。因为11月份前三周食用农产品价格上涨幅度过大,预计11月份食品价格指数上涨12.1%,涨幅比上月提高2个百分点。这意味着全年的物价将超过3%,可能在3.3%。考虑翘尾因素和新涨价因素的叠加影响,预计明年的CPI目标将调高至4%左右。不用说,我国客观上已经进入了加息周期,加息和提高存款准备金率就是顺理成章之事。不过,市场已经有了充分的预期,因此,“靴子”落地,反而会出现“利空出尽是利好”的效应。
张宏波:11月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.7%,涨幅比10月份缩小0.9个百分点;环比上涨0.3%。无论是提高准备金率还是加息,都是自然而然的事情。不管11月的CPI涨幅在5%以上还是在5%以下,明年在防通胀、保增长和调结构三者之间,防通胀都将是首要任务,市场将形成加息周期的预期。因为只有这样,才有可能抑制或扭转不断上升的通胀预期。当然,控制物价上涨的手段将是多方面的,除了提高准备金率和加息外,通过控制公共定价和准公共定价商品和服务的价格来避免物价的过快上涨,也将是重要的手段。
趋势:震荡走高是大概率事件
记者:基于上述影响因素,对后市走势将作何基本研判?有何投资机会可以关注?
孙卫党:市场对11月份的宏观数据和提高存款准备金率已经有部分消化,对中央经济工作会议的基本精神也有了比较充分的预期,而昨天大盘收了一根阳线,对于后市聚集人气有好处。同时,从上海市场方面看,成交量已经下降到了1000亿以下,按照过去的惯例来看,这样的成交量就是地量,而地量往往也就是地价出现的时候;退一步讲,即使出现技术破位的情况不仅不要紧,反而是一件好事情,正好可以验证地量地价规律。当然更重要的是,是对阶段性底部的确认。在通涨隐患未除,加息等调控措施仍可能不断出台的货币政策背景下,市场目前缺乏全面持续大幅上涨的条件,但考虑到“稳健”货币政策并非全面紧缩,明年又是“十二五”规划实施元年,特别是考虑到证券市场在支持经济转型、支持新兴战略性产业发展上的作用,市场不存在大幅调整的基础,因此,估计下周会震荡走高。
毕子男:从历史上货币政策变动与股票市场走势的关系可以发现,“宽松”货币政策对应着全局性上涨的牛市或阶段性大行情;“紧缩”货币政策对应着熊市或阶段性大调整;而在实施“稳健”货币政策期间,对应的则是震荡行情,目前大盘将表现为,上行有流动性收缩压制,但下行则有大盘权重股护盘。从大盘的技术形态上看,昨日上证指数在中期强弱的生命线获得支撑,意味着大盘在目前点位走稳的可能性非常大。上证指数在下周将在2700-2900点之间震荡,如果大盘能够有效站稳2830点上方,我们就可以认定大盘经过一个月的调整,已经完成了对前期上涨的修正。其机会在于以下三个方面:一是“十二五”规划中的受益行业,如战略性新兴产业;二是与医改有关的行业;三是一年一度的元旦、春节将至,消费板块机会来临。
张宏波:央行采用上调存款准备率的办法收缩流动性,略好于市场预期,我个人对后市、特别是明年的市场走势持谨慎乐观态度。目前中国的什么东西都涨价了,唯独股票价格没有怎么涨。同时,从历年来看,温和通胀、刚刚步入加息周期时,都可能推动股市上扬。比如2007年,一直加息,股市却一直上扬。CPI只要不在5%以上,对股市的杀伤力就不大。从短期看,随着不确定性因素的明朗及年底结账效应冲击的弱化,再加上前期的下跌已经部分释放了风险,市场有望逐步走稳。而上调存款准备金率0.5个百分点,将可能是“利空出尽”,并成为引发大盘出现反弹的契机。随着新年的到来,年报预期行情有望逐步展开,并将成为年底及一季度投资的主线。而指数震荡格局下的结构性机会,仍将是市场运行的主要特征。我比较看好新兴产业与大消费两条主线的投资机会。
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