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时下,股市上的投资者无不感到处境被动。的确,自去年11月份起,大盘持续震荡回落,表现十分疲弱,对投资者的操作带来了极大的困难。 今年股市之所以差,原因很多,但是最主要还是基本面不佳。由于通胀严重,国家需要进行宏观调控,收缩银根。这样一来,必然会引发市场资金紧张,经济增速放缓,从而影响人们对股市的估值。但问题是,经过较长时间的下跌,现在股市的估值已经很低,并且在相当程度上已经对准备金率和利率进一步升高、企业效益也有所下滑的前景提前作出了反应。譬如说,现在投资者对房地产上市公司进行估值时,大都已经考虑到了房价可能下跌30%的因素。这也就是说,股市对于调控是有预期的,而且这个预期还是相当充分的。换言之,大盘实际上已经提前下跌了。这也就是近来一方面调控力度未见松动,但是另外一方面很多人都在讲股市已经到了底部的原因。 不过,实际情况是,尽管现在的股市已经反映了投资者对基本面的悲观预期,但是这些并没有让调控对行情所构成的抑制成为过去。这实际上表明,调控对股市是存在误伤的。当然,如果各方面有好的对策,那么还是有望尽可能地减少调控对股市的误伤。举个简单的例子,现在市场上资金面十分紧张,几乎看不到新的增量资金入市。在这种情况下,管理层如果能够适当地放缓扩容的节奏,那么对维护股市的平稳运行,恐怕会起到莫大的积极作用。反过来,在股市低迷之际,继续高强度扩容,不但筹资效率低,而且也会导致供求关系的进一步紧张,对一级市场和二级市场都不利。 作为投资者,如何通过主动的操作,避免调控对投资的影响十分关键。在各个行业中,并非所有行业都对调控十分敏感,也不是所有行业都会受到调控的负面影响。因此,精选行业与个股就很重要。 部分投资者出于安全性的考虑,重点投资银行股。但是客观上银行受调控的影响很大。反过来,像稀土行业就基本不受这类调控的影响。最近一段时间两者的不同表现,就很说明问题。 时下,大盘权重股的行情比较被动,而中小市值股票中则每每有“黑马”出现,就说明了这个问题。长期没有在股市上融资的企业一般资金会比较紧张,而刚完成融资的企业则没有这方面的问题。显然,这些都是可以作为现在投资股市的参考依据。诚然,用这样的策略是不可能让投资完全回避调控影响的,但还是能够有效地予以屏蔽,减少冲击。在现在这种情况下,能够做到这点,就已经很不容易了。
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