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东方国信(300166):归属母公司净利润略超预期
1、 公司的营收增长基本符合我们此前预期,预计并表后毛利率较之去年前三季度略有回升。
2、 预计费用增速略高于我们此前预期,但较之前三季度有所放缓。销售费用增长较快主要是因为开拓移动及金融行业所致;而管理费用增长较快则是因为研发投入费用化、无形资产摊销及股权激励费用摊销。
3、 公司归属于母公司净利润实现9026万,高于我们此前8800万净利润预期,主要原因在于公司2013年获得重软资质,所得税率由15%降至10%。
4、 我们预计公司2014年的营收仍会保持较快增长,而费用增速有望得到控制。由于公司所得税率降至10%,我们调整2013/2014/2015年全面摊薄EPS 分别为0.66/1.00/1.39元。
估值与建议
目前股价对应公司2013/2014/2015年P/E 分别为49x/36x/26x。我们认为大数据及BI 是今年行业发展的重要趋势,值得高度关注。
公司在电信、金融、工业控制等领域的BI 研发上已经具有先发优势, 且针对互联网和移动互联网已有储备。公司作为A 股大数据及BI 标的,具有较强稀缺性。继续看好,维持推荐。目标价位为45元,对应2014年估值为45x。中金公司
正泰电器(601877):领军企业 进入转型和扩张新阶段
领军企业,竞争力突出:公司是低压电器龙头,品牌影响力较强, 已形成较好的管理体系。公司生产制造精益化水平、供应链管理能力一流。
行业进入综合竞争阶段,中高端市场国产品牌加快崛起:行业部分市场为可选消费市场,企业品牌、服务等因素影响越来越大,行业已进入品牌企业综合竞争期。同时,伴随用户消费觉醒及国有消费比例的下降,国产品牌在中高端市场崛起更具优势。
不只是制造,不只是低压电器:公司一站式采购与服务趋势日趋明显,方案优化水平不断提升,将逐步向解决方案提供者升级。同时, 公司轨道交通、工业控制业务逐步壮大,未来将在包括工业控制等更广阔领域开展业务,并加快向服务模式、资本运营转变。
营销创新将显著提升营销效率:公司可能稳步进行营销体系重构, 以更高效地响应需求。在子公司几年成功的电商试点基础上,公司可更加快互联网营销创新。未来公司经营效率会更高,与需求的交互会更紧,企业平台可承载的业务范围会更宽。
子品牌开始良性发展:诺雅克、正泰电源等专业子公司/品牌已初具规模和一定影响,并将在业务上进一步聚焦,未来有望良性发展。
评级面临的主要风险
宏观经济大幅下滑。
估值
看好公司的竞争力及发展潜力,给予目标价41.17元与买入评级。我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.51、1.87和2.44元,基于2014年22倍市盈率,给予目标价41.17元和买入评级。中银国际
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投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]