今日机构一致最看好的10金股(名单)(2)
乐视网(300104):TV端业务有望超市场预期
事项:
公司发布2011年全年业绩预增公告,预计今年实现净利润约12,477.70万元-13,318.89万元,同比增长78%-90%。此外公告拟用所拥有的部分无形资产对乐视网(天津)信息技术有限公司(系公司全资子公司)进行增资。对此我们点评如下。
风险因素:
机顶盒推广及销售业绩不确定性;行业版权竞争;盗版侵权的风险。
盈利预测、估值及投资评级
在年报正式披露前,我们暂时维持2011/2012/2013年EPS为0.64/1.1/1.57元的预测(2010年摊薄后0.32元),当前价27.70元,对应2011-2013年PE分别为44/25/18倍,考虑2012年广告业绩有望大幅提升以及TV端业务有望超市场预期,维持目标价35元及“买入”评级。作为高成长新媒体标的,年报具有送配预期,建议调整中逢低可以介入。(中信证券 皮舜)
小商品城(600415):阴霾逐渐扫清 长期价值凸显
2011年业绩增长点为五区和篁园市场新增面积贡献收入和利润,另外四区品牌选商部分商铺、四区五楼也将贡献利润; 2012年预期增长点为五区和篁园市场基本全年贡献收入和三区五楼由国际馆转为画框业部分贡献增量收入,由于四区给予租户补贴,因此在2012年和2013年分别计提1.27亿元;暂未考虑一、二、三区提价对于2012年、2013年业绩的影响;预计2012年、2013年每年房地产业务收入约9亿元。
预计2011-2013年公司收入为34.50/50亿/54.10亿元,其中市场业务收入20.36/25.37/26.79亿元,同比增19%、25%、6%;预计2011年-2013年EPS为0.306/0.458/0.512元,除去房地产以外的业务贡献EPS0.306/0.392/0.439元,增速8%、28%、12%。
公司长期投资价值凸显:2012年主业业绩仍有增长稳健,在2012年整个A股上市公司平均利润增速将会有明显放缓的大背景下,增速较为突出;另一方面,自有土地储备和市场资产重估价值显著。
在2012年、2013年对于股价推动的因素有:国际贸易综合改革实验区细则将会出台,促进市场的繁荣,为未来小商品市场持续扩张提供发展基础;国际商贸城一、二、三区将在2012年底到期,租金定价模式如果进行系数化调整租金基准价格,将为2012年和2013年将贡献增量利润;预计未来两年公司在国内的走出去战略也将取得进展;大股东恒大公司下属的专业批发市场从大范围上来看与小商品城上市公司所属市场属于同业资产,未来存在整合预期。总体来说,我们看好公司的中长期发展,继续给予公司“增持”评级。参考2012年主业EPS0.39元,按照25倍PE,房地产贡献EPS0.066元,按照8倍PE,给予目标价10.32元。(国泰君安 刘冰)
云南锗业(002428):一体化锗业龙头
研究结论“锗”稀贵,公司资源优势明显。我们梳理了全球锗资源状况,认为锗金属的稀缺程度高,其稀贵主要体现在以下三个方面:1.产量受制于其他矿种的开采。2.全球已探明锗保有储量仅为8600金属吨,按照目前200吨/年的速度开采,则43年后全球存量锗就会耗尽。3.全球仅有少数厂商拥有锗资源,而下游应用却非常广,更能体现珍贵。另外,我们测算了锗下游的需求状况,结果表明2012年新增需求开始放大,届时供给缺口可能再现,因此我们判断锗价在此基础上将重回升势,预计2012、2013年平均涨价幅度为20%、40%。
公司位处锗资源丰富的云南临沧,以大寨锗矿、梅子箐锗矿、中寨朝相锗矿为依托,发展成为集采选、深加工到高端应用一体化的龙头企业,其资源优势非常明显,品位国内最高,储量最多,且公司于2010年11月与临沧市临翔区三个含锗煤矿签订了矿产资源开发整合协议,预计公司锗储量将会进一步增加。
公司发力深加工。通过分析锗产业链上各环节,我们认为中下游的深加工和应用是锗产业的发展重心,且锗产业规模相对较小,企业数量少,竞争缓和。目前公司正加大对中下游的开拓,中性假设情况下,公司2012/2013年收入增速可达52%、89%,扩产项目完全达产后将有望出现数倍增长,判断主要基于以下三项业务的拓展:1.募投项目光学镜头、太阳能用锗晶片产能逐步释放,高附加值产品的比重加大,产品结构优化明显。2.砷化镓产量扩张可期待,成为2012年业绩增长的主要动力。
3.光纤四氯化锗演绎进口替代,业绩贡献可观,首次给予公司买入的投资评级。我们预计公司2011-2013年摊薄每股收益可达0.51、0.70、1.43元,对应目前股价的动态PE为63/46/23倍,目前公司募投及自筹项目均处于在建阶段,锗产品价格近期的下跌部分释放了行业风险,考虑公司在锗资源控制上独一无二的地位、在建项目投产期间公司业绩的高速增长(我们测算2011-2015年公司复合增速为52%),可以享有高于行业平均的估值水平,从资源比较优势和PEG角度衡量,2013年30X市盈率我们认为具备支撑,首次给予公司买入的投资评级,目标价42.9元。(东方证券 张新平)
维尔利(300190):渗滤液业务估值合理 关注新业务进展
渗滤液处理市场释放,有准备者充分受惠。在强化政策驱动下,预计我国“十二五”期间垃圾渗滤液将突破200亿元。渗滤液处理市场进入壁垒随环保标准的提高逐步提高,有准备者才能充分受惠。维尔利渗滤液处理技术、品牌、资金等在业内具有突出优势,有望充分受惠于政策驱动下的市场释放,我们预计公司未来三年复合增速有望达到30%以上。
技术储备、品牌和资金优势有助于拓展市场份额。公司是渗滤液处理工程技术规范标准制定单位,2003年以来的成功工程案例,树立了公司的品牌,奠定了公司行业地位。08排放标准背景下,技术储备和品牌效应构筑维尔利在渗滤液处理市场的核心优势,造就了2007~2010年公司渗滤液处理业务三年高速成长,并将驱动公司占据更大市场份额;资金优势有望进一步巩固维尔利市场地位,目前市场环境下,有助于公司通过适当延长客户账期、创新经营模式等方式进一步扩大优势。
渗滤液业务高速成长。2007年以来,维尔利合同金额保持快速增长,预计这一增长趋势有望保持。并驱动垃圾渗滤液处理工程及设备业务收入规模有望在未来3年继续保持较高增长。我们预计2011~2013年,维尔利垃圾渗滤液处理工程业务收入规模分别可达2.9、4.0和5.0亿元。2012年,维尔利在手委托运营项目将集中释放,我们预计2011~2013年公司委托运营业务收入分别可达0.05、0.35和0.45亿元。特许经营经营模式有望在垃圾渗滤液处理领域获得推广。常州BOT 项目预计2012年初投产,我们预计公司2012~2013年特许经营收入分别可达0.08和0.13亿元。
新业务有望获得突破。公司上市后进行了产业布局战略调整,加快业务升级。公司方向一是餐厨类有机垃圾处理,方向二是土壤修复。2012年,两大方向有望获得突破,并逐渐成为公司新的盈利支柱。
盈利预测和投资评级:在不考虑餐厨垃圾和土壤修复业务的情况下,预计2011~2013年维尔利分别实现EPS 1.18、1.74和2.12元,目前股价下,对应2011~2013年PE 分别为38、26和21倍。我们认为,在不考虑餐厨垃圾和土壤修复业务的情况下,公司目前估值基本处于合理水平。
考虑到公司餐厨垃圾和土壤修复业务未来的潜在价值,我们认为可以给予公司一定溢价,给予公司2012年EPS 的28~30倍PE 的估值较为合理,对应目标价为50元。首次给予公司“增持”评级。(东方证券 周凤武)
一汽富维(600742):紧随奥迪大众南下 扩大匹配份额
公司近况:公司公告子公司富维东阳投资佛山分公司保险杠项目,预计项目总投资2.212亿元,资金由富维东阳自筹,主要配套一汽大众佛山工厂。该项目一期将实现保险杠及前端模块产能37.5万套,二期扩产后产能可达到75万套。公司预计在2016年达到盈亏平衡点,内部收益率16.4%,总投资收益率为24.5%,投资回收期(含建设期)为7.4年。
评论:利好长期发展,佛山工厂相当于再造一个富维东阳。保险杠及前端模块是公司外饰板块核心业务之一,富维东阳是公司占比51%的子公司,目前主要为一汽大众及一汽轿车配套。2010年,富维东阳实现净利润约1亿元。目前,富维东阳长春基地满产产能约100万套,此次佛山工厂二期达产后预计满产产能将达到90万台,主要匹配大众及奥迪品牌车型,且结构好于长春基地,二期完全投产后相当于再造一个富维东阳。
匹配奥迪A3及高尔夫A7车型,2014~2015年有望开始贡献业绩。大众佛山工厂将于2013年3季度投产,一期形成30万套产能,主要生产奥迪A3和高尔夫7,预计2014年产销规模有望突破20万辆。作为上述车型的保险杠及前端模块供应商,预计合资公司在2013年会有小幅亏损,但随着匹配车型上量,预计在2014~2015年将迎来盈利向上拐点。
伴随一汽大众在成都和华南扩产,公司占其匹配份额有望明显提升。此前在长春地区,公司内外饰件业务占一汽大众匹配份额大多在40~50%之间,其中特别是在奥迪业务匹配量相对较小。随着公司旗下零部件供应商跟随一汽大众在成都和佛山成立子公司,并且基本实现100%的车型配套,在成都和佛山基地投产后,公司在一汽大众匹配份额有望明显提升。
估值与建议:维持对公司推荐评级,公司明年有望迎来估值和业绩双重驱动机会。维持对公司2011/2012年每股2.33元和2.93元业绩预测,目前股价对应2011/2012年盈利预测分别为7.8倍和6.2倍,估值处于行业低端。考虑到公司奥迪匹配业务快速增长、车轮业务以及丰田匹配业务明年的向上弹性以及此次新成立项目有利于提升公司长期增长前景,维持对公司推荐评级。(中金公司 陈鹏扬 郑栋 张涵一)
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