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万科A:调控环境下更具发展能力 公司目前销售表现良好,可结算资源丰富,账面资金充裕,均为未来发展提供了保障和动力。当前公司股价估值水平位于长期历史底部,即使在整个地产板块估值全期内不会提升的前提假设下,2012年EPS对应当前市盈率水平也使得公司合理股价应为10.30元。 截至2011年10月底,公司已实现销售面积941.5万平方米,销售收入1074亿元,同比分别增长28.7%及23.6%。预计全年可实现销售收入1300亿元,较2010年仍有20%左右的增长。 公司在行业调控背景下具有良好发展空间。第一、公司把握行业发展趋势,上半年大量推货并实现快速销售及回款,确保今后两年业绩增长;第二、公司产品结构适应当前调控环境,中小户型精装修项目符合刚需的居住需求;第三、地产市场开始由卖方市场转为买方市场,购房者在购房时会综合衡量开发商实力、项目质量等,品牌开发商在弱市中会更加受益,未来集中度将进一步提升。 公司目前已进入全国四大区域的50座城市,形成了城市群协同运作的发展格局。公司在土地投资上保持谨慎,在项目获取上以进一步完善各区域内布局为主,同时挖掘周边热点潜力城市。 公司货币资金高达339亿元,足够支持公司未来发展所需。截至3季度末公司预收账款高达1228亿元,可覆盖公司2011及2012年业绩。公司有息负债率为龙头房企中最低,仅为18.46%,资产结构良好。高周转快速销售仍是公司长期发展策略。 预测2011-2013年公司营业收入分别为718.2亿元、928.3亿元及1221.5亿元,净利润分别为94.52亿元、112.85亿元及137.70亿元,预计近三年EPS分别为0.86元、1.03元及1.25元。给予“推荐”评级,12个月目标价格10.30元。
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投资亮点 1.公司主营电力自动化,尤其在配电网自动化领域优势明显。公司主营产品包...[详细]