2300点将成未来几年重要底部 关注防御性龙头品种(3)
WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-11-12 文章来源：财股网 责任编辑：陈天杰
摘要：铁路业未来业绩增长稳定 9月份港口行业货物吞吐量同比增长16.72%，内贸货物的增长带动增速回升3.43个百分点。分港口来看仍然是北方散杂货港口表现好于南方港口。机场航空：9月份，在高基数因素消退后，9月份增速略...
铁路业未来业绩增长稳定
9月份港口行业货物吞吐量同比增长16.72%，内贸货物的增长带动增速回升3.43个百分点。分港口来看仍然是北方散杂货港口表现好于南方港口。机场航空：9月份，在高基数因素消退后，9月份增速略有回升，行业运输周转量同比增长5.9%，环比回升2.0个百分点，客座率环比略有下降，但仍较去年高1.2个百分点。虽然10月份行业将逐渐步出旺季，但在高基数效应逐渐消退的情况下，预计行业增速将逐渐上升。机场行业增速环比亦有所回升，但世博世博效应影响较大的上海机场仍维持负增长。公路铁路：9月份，公路、铁路行业客运量增速环比回落，但货运量增速均环比有所上升。高速公路上市公司的数据来看，东部公司中，山东高速车流量环比出现下降，宁沪、深高速和粤高速车流量环比有所上升，但深高速、粤高速车流量仍然为负增长，通行费收入增长更缓慢。中部公司中，中原高速和皖通高速车流量和通行费收入增速表现较好，赣粤高速货车增速持续下滑，通行费收入跌势加大。
前三季度交通运输业整体运行增速下滑。前三季度，交通运输行业上市公司共实现营业总收入5261.16亿元，同比增长16.38%;实现归属上市公司净利润509.39亿元，同比下降22.04%。前三季度交通运输行业客货运保持增长态势，但增速整体放缓。 航运业每股经营活动产生的现金流也呈现负数，2011年前三季度为-0.0037元，但是该行业短期偿债能力依然较好。从航运业整体盈利能力看，2011年前三季度航运业整体盈利能力逐季下滑。
渤海证券认为，目前行业估值水平较低，但相对于大盘的优势并不明显，仍然给予中性的投资评级。子行业方面，铁路、机场行业值得关注，其中铁路行业未来业绩增长稳定，高速铁路网的陆续贯通将使业务量加快增长，机场行业受益于航空公司开拓国际航线和内外线收费并轨。个股方面仍然看好中储股份、上海机场和大秦铁路。
关注防御性龙头品种
山西证券认为，整体偏悲观，二级市场走势将弱于大盘。考虑目前世界经济增速的不确定性及未来各子行业的运力订单交付计划，我们认为2009年可以确认为航运市场的底部，但是航运业要真正地从市场底部复苏和回升尚需时日。对于干散货运输子行业：8月份来的干散货运价反弹行情已经结束，运力的过剩与运量的平淡，决定了未来两月干散货运价以回调为主。对于集装箱运输子行业：集运淡季及外围市场增速不确定性，集运运价将继续回调。尤其是在运力上，集运船东为维持住现有的市场份额，不愿闲置运力，加上运量上的不济，预计春节之前传统集装箱出口小高峰所带来的集装箱运价的反弹行情也难以如期到来。对于油品运输子行业:发达经济增速放缓及运力过剩风险犹存，运价走势难以乐观。而2011年11月全球原油装运量仅为390.87万桶/天，较10月份已经下滑了62.66%，预示着11月原油运价继续下调的预期。
东莞证券认为，预计全年交通运输主要指标的增速较前三季度将有所放缓，维持交通运输行业"中性"的投资评级。细分各个子行业，业绩增长确定性高的行业具备较强的防御性质。在目前大盘较为弱势并有下探风险的情况下，相对看好业绩增长确定性高、防御性强的铁路运输和机场板块。物流和航空板块的弹性相对较大，仍然看好物流行业的长期投资价值。航空运输业已从旺季转淡，航空股受压，短期内没有趋势性的投资机会。但其板块估值已经跌至底部，建议把握交易性机会。
兴业证券表示，信贷持续紧缩，资金成本提升会影响大盘整体估值水平，而且公路毕竟有一定债券属性，债券价格的下跌也会拖低公路的估值水平，但因其估值低，机构投资者少，下跌的空间以及动力会小于其他板块，强烈推荐山东高速、皖通高速、深高速、宁沪高速。
宝钢股份
兴业证券,宝钢股份随行业探底,汇兑收益缓解盈利压力,预计公司2011-2013年的基本每股收益为0.40元,0.65元,0.87元,维持公司推荐评级。
中信建投表示,宝钢股份的年内盈利低点已过,维持对公司的盈利预测,预计2011-2013年公司的每股收益分别为0.64元、0.72元、0.80元,目前公司的估值水平处于历史底部,同公司目前的盈利能力与行业龙头地位并不相符,维持"买入"评级。
鞍钢股份
瑞银证券认为,鞍钢股份的3季度盈亏平衡,预计4季度基本面难以改善。预计公司2011、2012年每股收益为0.08元、0.22元(此前的预测为0.12元、0.25元),分别低于市场0.12元、0.24元的预期。预计后期公司ROE维持低水平,按PB-ROE估值法,我们在公司1.5倍的中期市净率水平上给予50%的折价,基于0.8倍目标市净率值和2011-2012年平均每股净资产得出5.8元的目标价。
白云机场
中金公司表示,公司2011年和2012年的市盈率分别是11.7倍和10.6倍。鉴于产能接近饱和,维持对白云机场"中性"的投资评级。
安信证券认为,白云机场的业绩稳定增长,预计2011、2012年盈利为7.1亿元、8.1亿元,对应每股收益0.59元、0.69元,目前的股价对应2011年市盈率为12倍,给予"增持-A"评级。
大秦铁路
华泰联合认为,维持"增持"评级。对公司2011-2013年每股收益0.86元、0.98元、1.10元的盈利预测,对应市盈率分别为8.9元、7.8元、7.0倍,估值水平处于历史底部区域,具有较强的安全边际。此外,大秦铁路基本面稳健,大秦线溢价回流的改革红利值得期待,建议关注太原局延伸物流服务的实施进程。
申银万国维持增持评级,公司有望实现4.4亿吨的运输目标,预计公司2011-2013年每股收益分别为0.88元、0.96元、1.04元,目前股价对应的动态市盈率分别为8.73倍,8倍,7.4倍。
9月份港口行业货物吞吐量同比增长16.72%，内贸货物的增长带动增速回升3.43个百分点。分港口来看仍然是北方散杂货港口表现好于南方港口。机场航空：9月份，在高基数因素消退后，9月份增速略有回升，行业运输周转量同比增长5.9%，环比回升2.0个百分点，客座率环比略有下降，但仍较去年高1.2个百分点。虽然10月份行业将逐渐步出旺季，但在高基数效应逐渐消退的情况下，预计行业增速将逐渐上升。机场行业增速环比亦有所回升，但世博世博效应影响较大的上海机场仍维持负增长。公路铁路：9月份，公路、铁路行业客运量增速环比回落，但货运量增速均环比有所上升。高速公路上市公司的数据来看，东部公司中，山东高速车流量环比出现下降，宁沪、深高速和粤高速车流量环比有所上升，但深高速、粤高速车流量仍然为负增长，通行费收入增长更缓慢。中部公司中，中原高速和皖通高速车流量和通行费收入增速表现较好，赣粤高速货车增速持续下滑，通行费收入跌势加大。
前三季度交通运输业整体运行增速下滑。前三季度，交通运输行业上市公司共实现营业总收入5261.16亿元，同比增长16.38%;实现归属上市公司净利润509.39亿元，同比下降22.04%。前三季度交通运输行业客货运保持增长态势，但增速整体放缓。 航运业每股经营活动产生的现金流也呈现负数，2011年前三季度为-0.0037元，但是该行业短期偿债能力依然较好。从航运业整体盈利能力看，2011年前三季度航运业整体盈利能力逐季下滑。
渤海证券认为，目前行业估值水平较低，但相对于大盘的优势并不明显，仍然给予中性的投资评级。子行业方面，铁路、机场行业值得关注，其中铁路行业未来业绩增长稳定，高速铁路网的陆续贯通将使业务量加快增长，机场行业受益于航空公司开拓国际航线和内外线收费并轨。个股方面仍然看好中储股份、上海机场和大秦铁路。
关注防御性龙头品种
山西证券认为，整体偏悲观，二级市场走势将弱于大盘。考虑目前世界经济增速的不确定性及未来各子行业的运力订单交付计划，我们认为2009年可以确认为航运市场的底部，但是航运业要真正地从市场底部复苏和回升尚需时日。对于干散货运输子行业：8月份来的干散货运价反弹行情已经结束，运力的过剩与运量的平淡，决定了未来两月干散货运价以回调为主。对于集装箱运输子行业：集运淡季及外围市场增速不确定性，集运运价将继续回调。尤其是在运力上，集运船东为维持住现有的市场份额，不愿闲置运力，加上运量上的不济，预计春节之前传统集装箱出口小高峰所带来的集装箱运价的反弹行情也难以如期到来。对于油品运输子行业:发达经济增速放缓及运力过剩风险犹存，运价走势难以乐观。而2011年11月全球原油装运量仅为390.87万桶/天，较10月份已经下滑了62.66%，预示着11月原油运价继续下调的预期。
东莞证券认为，预计全年交通运输主要指标的增速较前三季度将有所放缓，维持交通运输行业"中性"的投资评级。细分各个子行业，业绩增长确定性高的行业具备较强的防御性质。在目前大盘较为弱势并有下探风险的情况下，相对看好业绩增长确定性高、防御性强的铁路运输和机场板块。物流和航空板块的弹性相对较大，仍然看好物流行业的长期投资价值。航空运输业已从旺季转淡，航空股受压，短期内没有趋势性的投资机会。但其板块估值已经跌至底部，建议把握交易性机会。
兴业证券表示，信贷持续紧缩，资金成本提升会影响大盘整体估值水平，而且公路毕竟有一定债券属性，债券价格的下跌也会拖低公路的估值水平，但因其估值低，机构投资者少，下跌的空间以及动力会小于其他板块，强烈推荐山东高速、皖通高速、深高速、宁沪高速。
宝钢股份
兴业证券,宝钢股份随行业探底,汇兑收益缓解盈利压力,预计公司2011-2013年的基本每股收益为0.40元,0.65元,0.87元,维持公司推荐评级。
中信建投表示,宝钢股份的年内盈利低点已过,维持对公司的盈利预测,预计2011-2013年公司的每股收益分别为0.64元、0.72元、0.80元,目前公司的估值水平处于历史底部,同公司目前的盈利能力与行业龙头地位并不相符,维持"买入"评级。
鞍钢股份
瑞银证券认为,鞍钢股份的3季度盈亏平衡,预计4季度基本面难以改善。预计公司2011、2012年每股收益为0.08元、0.22元(此前的预测为0.12元、0.25元),分别低于市场0.12元、0.24元的预期。预计后期公司ROE维持低水平,按PB-ROE估值法,我们在公司1.5倍的中期市净率水平上给予50%的折价,基于0.8倍目标市净率值和2011-2012年平均每股净资产得出5.8元的目标价。
白云机场
中金公司表示,公司2011年和2012年的市盈率分别是11.7倍和10.6倍。鉴于产能接近饱和,维持对白云机场"中性"的投资评级。
安信证券认为,白云机场的业绩稳定增长,预计2011、2012年盈利为7.1亿元、8.1亿元,对应每股收益0.59元、0.69元,目前的股价对应2011年市盈率为12倍,给予"增持-A"评级。
大秦铁路
华泰联合认为,维持"增持"评级。对公司2011-2013年每股收益0.86元、0.98元、1.10元的盈利预测,对应市盈率分别为8.9元、7.8元、7.0倍,估值水平处于历史底部区域,具有较强的安全边际。此外,大秦铁路基本面稳健,大秦线溢价回流的改革红利值得期待,建议关注太原局延伸物流服务的实施进程。
申银万国维持增持评级,公司有望实现4.4亿吨的运输目标,预计公司2011-2013年每股收益分别为0.88元、0.96元、1.04元,目前股价对应的动态市盈率分别为8.73倍,8倍,7.4倍。
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