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在刚刚结束的2011陆家嘴论坛上,债券市场的发展引发各方热议。一方面以银行间市场为主导力量的债券市场蓬勃发展,另一方面,债券市场发展中仍存在不平衡、多头监管问题。市场人士表示,虽然监管机制短期难以根本改变,但是债券市场的互联互通将在今年有实质性进展。
2010年中国债券市场规模已经达到了20.4万亿。在国际清算银行的调研统计中,我国债券市场已经跃居世界第五位,亚洲第二位。此外,中国债券市场企业信用类市场发展迅猛,市场规模在2010年已经跃居世界第四位,亚洲第二位。然而就是这样一个高速发展的市场仍然面临着发展结构不平衡、多头监管等很多问题。
目前,中国债券市场中,包括发改委、人民银行、证监会都有相对独立的债券发行制度,分别负责企业债,中期票据、短融,公司债等发行和监管职责。
中国人民银行金融市场司司长谢多表示,实际上根据现在市场的发展,交易的主体、交易的品种越来越在不同的市场上出现各种各样的组合。如果要是专门、特别强调审批的范围和交易领域,就会出现划地为牢的状况,就会约束住金融市场的发展,其中包括债券市场的发展。
中国证监会主席尚福林在陆家嘴论坛上表示,从金融市场的体系看,直接融资的比例总体上还偏低,使金融风险高度集中于银行体系。既不利于银行的有效管理,也不利于平衡资产负债水平。直接融资的规模相比股票市场、公司债券市场的规模偏小,难以有效满足投资者不同的风险偏好和进行有效地投资组合的需要。
尚福林明确表示要大力发展债券市场,简化发展审批程序,提高审批效率,显著增加债券融资规模。此前,某业内人士表示,证监会对于公司债的审批也沿用了股票发行的一套制度,因此审批程序复杂,效率相对较低。
而由人民银行主导的行业自律和注册制度,成就了当前中票和短融的高速发展。数据显示,今年一季度包括短融、中票、企业债和公司债在内总融资规模已达5417.3亿元,同比增幅高达48%。其中,短融和中票为绝对的“主力”,占比逾八成,发行总量创下了历史新高。
谢多认为,市场分割有多重含义。从市场的组织形态来看,分割是常态,不能简单地以交易场所或者交易方式来区分。从监管主体来看,由于历史原因形成的差别是客观现象。谢多强调,还是要按照市场的基本规律,同时要在监管理念上符合债券市场客观规律发展的要求来进行必要的调整。进一步加强政府部门与行业之间的协调。
虽然监管理念的调整并不会一蹴而就,但另一个债券市场的重要事件:上市商业银行进入交易所债券市场,将在今年得以大力推进。
上交所总经理张育军在当天的专题论坛上大声疾呼要推进交易所债券市场的发展,并将此列入上交所今年两项工作重点之一。上交所计划今年把16家上市商业银行全部引入交易所市场进行债券交易。(完)
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