今日最具爆发力的六大牛股(10.27)(2)
天山生物(300313):全年有望实现扭亏为盈,打造双主业格局
事件:公司发布三季报,2017 年前三季度共实现营业收入1.4亿元,同比下降58.3%,归属于上市公司股东的净利润为375 万元,同比上升106.5%。同时预计2017 年全年归属于上市公司股东的净利润变动区间为400 万元至550 万元之间,变动幅度为103%至104%。
成本把控,成功实现扭亏为盈。报告期内,公司不断优化组织架构,细化产业布局。尤其澳洲子公司方面公司降成本效果明显,公司基本停止了澳洲种畜引进全部业务,大幅提升了公司的盈利能力。2017 年上半年澳洲子公司成功同比减亏2582 万元,有效提升公司净利率水平。同时,公司针对国内稀缺的高档牛肉市场,稳步开展"以两头带中间"的战略模式,公司近三年已经成功引进2.4万头安格斯种群,在国内已经形成优良安格斯基因群规模,未来放量值得期待。
重组进行时,进军传媒领域。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买大象股份1.3 亿股股票,同时非公开发行股份募集配套资金不超过6.0 亿元。同时,承诺标的公司2017-2019 年度实现的扣非后净利润应分别不低于1.4 亿元、1.8亿元、2.1 亿元。我们认为户外广告服务行业是一个资本密集型行业,初期进入户外广告领域需要大量的资金投入。随着大象股份此番借助天山生物踏入资本市场,不仅本次募集资金可为公司媒体资源和已获媒体的经营权提供资金支持,未来还将继续开拓全国优质的户外广告媒体资源,让公司的发展驶入快车道。
双主业有望实现协同效应。我们认为此次收购若是能够顺利落地,一方面大象股份具有多年户外广告行业的运营经验,拥有跨区域、跨媒体的优质户外广告媒体资源,其模式清晰、业务成熟、易于管理且经营业绩良好,能够为天山生物带来持续、稳定的收入和利润来源。另一方面,公司能够凭借大象股份的宣传渠道为自己牛肉产品打开疆外市场,加速市场开拓进度,有效发挥协同效应。
盈利预测与投资建议。考虑公司基本暂停了全部原有主营的种畜销售业务,因此我们下调对公司的盈利预测。预计2017-2019 年EPS 分别为0.03 元、0.06元、0.08 元,考虑大象股份已做出业绩承诺,若是收购能够顺利落地,将大幅增强公司盈利能力,且享有更高的估值溢价,建议保持关注。暂不给予目标价,维持"增持"评级。
风险提示:肉牛出栏或不达预期、肉牛价格或大幅下跌导致盈利或不达预期、销售渠道建设或不达预期、肉牛进口的行业政策或变化、收购或不达预期等风险。(西南证券 朱会振)
新坐标(603040):业绩上限超预期,全球化配套已然展开
事件:公司发布三季度, 2017 年1-9 月实现营业收入1.89 亿,同比增长88.18%,归属于上市公司股东的净利润为0.73 亿,同比增长 120.11%,贴近业绩上限。其中三季度单季度0.3 亿,同比增长150%。
业绩贴近上限,超市场预期。我们认为公司收入、利润能够持续超预期增长的主要原因是新产品气门传动组的放量报告期内新产品营收同比增长约233%。预计新产品2017 年全年的收入将超越老产品,成为公司最主要的收入来源。
市场担心公司未来的增长持续性,我们认为无论从客户拓展还是产品拓展都不必担忧。从2018 年角度,我们认为公司仍然可以保持高速增长。单从气门传动组产品增长分析,我们认为未来不但有国内大众集团的发动机配套,还将有德国大众、吉利汽车,甚至还有美国、印度客户的配套,全球化配套格局已然展开。且2018 年将是一汽大众的大年,基本盘增长确定性强。从产品拓展层面,公司从成立之初单车价值量16 元左右的发动机产品扩展到目前单车价值量160 元左右的发动机产品,再扩展到高压泵挺柱,从理论上讲,还会有甚价值量更高的凸轮轴等冷锻件产品拓展,单车配套价值量有望持续上升,成长空间进一步打开。我们认为公司新产品逐步进口替代的逻辑、新客户逐步渗透的逻辑将会不断兑现。从这2 个角度讲,我们认为公司未来2 年可保持年化50%以上的增长。
公司盈利能力和质量都在不断提升。报告期内公司毛利率因为新产品收入占比提高出现一定幅度的下滑(下滑1.8 个点),但公司净利率、总资产净利率分别提高1.8、3.4 个点,我们认为一是因产能利用率的提升带来规模效益,二是公司报告期内费用率的下降。
限制性股票激励计划首次授予完毕,诉求逐步捋顺。公司对包括副总经理、董秘、财务总监在内的71 名高管和业务骨干进行限制性股票股权激励总共137.5 万股,不仅显示公司未来高增长信心,且我们认为公司未来将会加强与市场的沟通与交流,让市场更多人了解公司的优质性,当前股权激励已经授予,诉求捋顺。
维持盈利预测,维持买入评级。我们预计公司2017-2019 年可实现1.12、1.92 及2.75 亿净利润,同比增长102.4%、70.6%及43.4%,对应EPS 分别为1.84、3.14 及4.50 元,对于PE 分别为42、25 和17 倍。(申万宏源 蔡麟琳,宋亭亭)
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