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和讯独家策划:解密期指净持仓与基差分析
和讯股指期货消息 2010年9月27日(周一)上午11:00,我们将邀请北京中期期货研究院院长王骏先生做客期指沙龙,就“期指净持仓与基差是否如市场热炒的能预测股市走势”这一话题展开讨论。届时欢迎网友收看直播视频。
主持人:各位投资者朋友大家好!欢迎收看和讯股指期货频道为您风尚了股指期货行情专业访谈节目,今天是我们访谈的第一周,我们非常荣幸地请到北京中期期货研究院院长王俊,今天我们的话题是期指净持仓和级差分析,目前媒体炒的比较火的是期指净持仓分析,现在疑问就出来了,这个分析到底可不可靠?
王俊:对于预测市场的分析方法,从美国华尔街出现之后就有各种各样的方法出来,包括一些著名的方法,目前大家争论比较多的是利用期货的净持仓,也就是股指期货净持仓和级差分析去预测股市将怎么走,是涨是跌,涨多少跌多少。从方法本身来说,思路是对的,用不同的预判方法来预测标的的走势。但从整体上来说,预测股票现货市场的方法,包括技术分析、行业分析、宏观分析等等很多,如果分析师把净持仓和级差分析预测A股的主要方法,我觉得这方面就存在一些误区,或者有点不合适。因为我们分析市场主要的方法,包括影响它的基本面以及宏观走势、货币政策等等方面。他们是决定市场的主导因素。
主持人:就是基本面因素决定股市的走向。
王俊:对,行业的、基本面等等。如果大家依赖股指期货的净持仓,分析前20家,前10家,前5家的变化去预测A股,我觉得不是把它作为主要预测A股的因素去考虑,就有点不适当了。或者有点走偏门了。
主持人:如果我认为期指可以预测股市,那么期指市场的主力就应该是股指市场的主力,否则没有办法在期指市场增加空单。这个假设是否成立?
王俊:这个假设就不成立了。这是最新的,截至到节前最后一天的持仓,股指期货里无论多头还是空头的持仓,持仓会员国泰君安、海通、长城伟业、永安等等这些公司以及它背后的客户,我们认为,他们应该不是股指期货或者A股大盘的主力,大盘的主力更多的是基金等机构,也包括券商本身。这里面存在很大的差异。
从上市以来,我们北京中期期货研究院自己统计过,无论20家还是10家,还是5家前几名会员,6月份机构持仓主要是净空头,只有在7、8月份股票大幅上涨出现短暂的净多头持仓结构,除此之外都是净空头。在这个市场结构力,与股票市场有很大差别的情况下,我们去用比较片面的股指期货净持仓去预测A股走势显得比较单薄,而且显得说明力不是很强。
主持人:您的意思是,因为在股票市场上他们持有股票是多头头寸,在期指是空头的倾向,但不是打压期指,毕竟还持有股票的现货。
王俊:是这个意思。
主持人:我们主力净空头是常态,国外是否是这样?
王俊:国外大的基金,包括共同基金、养老基金既在股票市场有较大头寸,在期指,就是道琼斯或者迷你型的股指期货上也有头寸,但头寸更多是套保的,不会做简单的套利甚至投机交易。国外市场成熟程度肯定比国内要高。用国外净持仓分析预判道琼斯、纳斯达克指数等等,它毕竟经历了几十年的沉淀,这个方法一是比较成熟,二是数据经过几十年的走势比较详实,它的可靠性、论证性更高一些,但国内股指期货4月16日上市,时间也不长。虽然我们的成交量、成交额短短时间内增幅很大,占的国内期货市场比重也很大。但我们用这个方法去分析预测A股我不是很赞同,可以作为一个参考,但不能以它单独来预测。
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