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文/《新财经》记者 李斌
107号文对影子银行业务进行界定的同时,也明确了相关领域的监管责任分工,并要求各个金融机构将理财业务分开管理,做到资金来源与运用一一对应,加强对净资本的管理和约束。中央财经大学教授郭田勇认为,银行理财和信托产品将会是整治的重点,影响也将首当其冲。
对于信托业,107号文这次明确约束了信贷类业务,并禁止开展非标准化理财资金池业务,这样的规定对信托公司影响不小;对于理财产品也按照各自的经营机构做了比较详细的监管归口,事实上,对于理财产品的监管一直以来都是比较透明的,这次是又强化了监管;而对于货币市场基金这个刚刚火起来的产品,这次也被提出来了,但具体的监管措施还有待观察。
信托业受冲击最大
从107号文的内容来看,这次对于信托业的冲击是最大的。之前的非标理财资金池业务被封杀,信贷类业务要受资本约束,这对于信托业来说,打击非常严重。107号文明确规定,要运用净资本管理约束信托公司信贷类业务,信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特质的业务;要建立、完善信托产品登记信息系统,探索信托受益权转让。
业内人士认为,这样的提法是对刚性兑付行业习惯下的信托功能定位的否定。目前,银监会对信托行业内部的风险十分关注,预计将陆续出台针对信托公司业务转型及规范的一系列监管政策,可能会涉及解决刚性兑付、严格信托产品合格投资者认定、对投资人的信息披露等问题。
国际金融投资家联合会执行主席、经济学家孙飞告诉记者:“银监会说的对信托公司监管之外的业务主要指非标业务,但我认为这些业务也是纳入监管范畴的,比如资金池业务也是要上报银监会的,但资金池业务投到非标业务中后,这部分应该是没有被列到监管内;还有一部分是第三方理财公司打着信托公司的旗号做业务的,也没有被监管到;另外,有些信托公司的项目可能有超募的问题,比如应该募集2亿元,结果募集了3亿元,然后把超募的资金用到其他项目上去了,类似这些情况,可能就游离于监管之外了。”
107号文强调,金融机构之间的交叉产品和合作业务,都必须以合同形式明确风险承担主体和通道功能主体,并由风险承担主体的行业归口部门负责监督管理。业内分析师认为,这次并未否定通道业务的合理性,但对风险控制提出了较高的要求。孙飞认为:“银信合作一直都会存在,不会停掉,并且会有更多的创新和多元化产品。以前银行主要通过信托通道做理财产品,现在保险公司、证券公司、期货公司都可以做资产管理业务,同业竞争对于信托业的冲击还是比较大的。未来,商业银行可能也不用信托通道了,直接可以发行理财产品、资管产品,但短期内还是会和信托公司合作。”
对于文件中要求信托要回归“受人之托,代人理财”的本业的提法,孙飞表示这种说法不正确,他认为,早在2001年《信托法》颁布实施、2002年《信托公司管理办法》和《金融资金管理办法》出台后,信托公司就已经回归本业了,而在《信托法》出台之前,信托公司和商业银行一样做纯贷款业务,那时候的信托公司才不是做本业。
尽管一些业内专家认为107号文对于信托业的冲击很大,但同时也有人对信托业的前景表示乐观,孙飞认为:“未来,信托业会从被动理财转向主动理财,现在是别人拿着项目找信托公司融资,未来信托公司会主动理财、主动管理。信托的创新产品也不会停掉,经营范围可以和银行媲美。”
孙飞举例说,未来,信托公司将在财产信托、理财信托、不动产信托等方面扩大业务规模。另外,随着遗产税的实施,家族信托和遗产信托会有更大的突破和发展,大家会通过遗产信托和家族信托来延续财富并避税,像一些名人梅艳芳、张国荣的遗产都做了遗产信托。在美国,信托资产和商业银行资产是并驾齐驱的,美国的亿万富翁都有遗产信托,像诺贝尔奖也是通过信托基金的模式来做的,它每年的奖金都是信托收益。
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