三专家纵论下周大盘走势
尽管保监会发布《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》 (下称《通知》),宣布解除保险公司投资创业板股票的禁令,但受IPO开闸影响市场跌跌不休,本周沪指大跌3.35%,收于2013点,距2000点仅一步之遥。那么,下周市场会否进入“1”时代?多头将如何表现?为此,《金融投资报》记者采访了英大证券研究所所长李大霄、首创证券研究所副所长王剑辉、国际金融家联合会主席孙飞。
王剑辉
(首创证券研究所副所长)
新股发行节奏加快导致资金面紧张,不排除下周跌破2000点的可能。
李大霄
(英大证券研究所所长)
2000点是A股历史上的低位区,即使短线跌破,继续下跌空间也不大。
孙飞
(国际金融家联合会主席)
目前正处于春季行情酝酿期,短线的杀跌可能在构筑极端调整形态。
关键词1
CPI去年达标今年还有反复
2013年12月CPI涨幅2.5%重回“2”时代,显示全年物价调控已经完美收官,将利好市场。
李大霄:2013年12月CPI同比增2.5%,主要原因在于以下三个方面:一是支撑CPI的猪肉价格在12月份涨得不多。二是非食品(行情 专区)价格运行基本平稳。12月非食品价格仅上涨1.7%,其中,涨幅较大的娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨2.9%,而交通和通信价格同比反而下降0.1%。三是作为比较基期的2012年12月的CPI基数较高。2013年全年CPI同比上涨2.6%,这一数据表明,2013年3.5%的通胀控制目标已经实现,这也为经济结构调整和经济发展方式的转变创造了有利条件。2014年的物价水平,在物价处于上升周期的第二年会呈现加速度之势上涨,而2014年就是这样一个年头,因此,预计2014年全年CPI上涨幅度为3%-3.3%之间,PPI将“转正”,价格总水平将比2013年有所上升。但基于目前的宏观经济形势,2014年的物价水平总体还是可控的,当然,如果能够控制在3%以内就比较理想了。
王剑辉:2013年12月份CPI在11月的基础上回落0.5个百分点至2.5%,基本上在我们的预期之中,因为此前我们预测的是2.4%至2.7%之间。上涨幅度回落的原因是多方面的,其中,猪肉价格上涨不多是主要原因。进入12月份以来,猪肉价格同比仅上涨1.6%,影响居民消费价格总水平上涨仅0.05个百分点。值得注意的是,随着我国生猪饲养集约化程度的提高,“猪周期”的特征将被弱化,对CPI的影响程度可能会有一定程度的下降;同时,居民的饮食结构有在开始发生变化,对猪肉的消费占比将下降,这也将减轻对CPI的影响程度。从12月份PPI的表现情况来看,无论是全国工业生产者出厂价格还是购进价格,都下降1.4%,环比都持平,表明整个经济还处于一个“弱复苏”状态,还未完成复苏的认为,但估计PPI将今年“转正”。
孙飞:2013年12月CPI同比增2.5%,有些低于预期,但仔细分析起来也在情理之中。因为支撑CPI的猪肉价格在12月份涨得不多。同时,在12月份2.5%的居民消费价格总水平同比涨幅中,上年价格上涨的翘尾因素,即上年物价上涨对本年物价的影响消失为0,这也大大降低了上涨动能。值得庆幸的是,2013年全年CPI同比上涨2.6%,这一数据表明2013年3.5%的通胀控制目标已经实现,这也为经济结构调整和经济发展方式的转变创造了有利条件。不过,12月全国工业生产者出厂价格与购进价格均同比下降1.4%,表明在经济弱复苏状态下,市场需求仍然不旺,这与2013年12月PMI数据下降是相吻合的,表明经济回升力度还不够强。从分类指标来看也证明了这一点,在工业生产者出厂价格中,生产资料价格同比下降1.8%,影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约1.35个百分点。
关键词2
流动性险资入市缓解资金压力
解除保险公司投资创业板股票的禁令,启动历史存量保单投资蓝筹股的政策有利流动性。
李大霄:保监会发布《通知》,宣布解除保险公司投资创业板股票的禁令,同时将启动历史存量保单投资蓝筹股政策。按照目前的规定,保险资产的25%可以投资股票市场,而目前只投了10%左右,还不到一半。目前险企除去已投资股票和证券投资基金的0.76万亿元,最多还可以向股市投入1.11万亿元至1.48万亿元。因此,活动余地还很大,但关键是看保资对后市持有什么样的态度,而目前蓝筹股估值较低,是历史存量保单配置的较好时机,因此自然会增加仓位。至于新股发行对市场资金面积的影响,由于新股发行才开始,且以小盘股居多,整个融资额并不大,因此,对市场资金的分流程度并不高,但随着新股的不断发行,就很难说了,管理层次必须兼顾融资与投资的双重功能,使市场能够平稳运行。
王剑辉:事实上,目前流动性本不缺乏,只是由于资金错配,短期性资金被长期占用了。至于IPO,并不一定就分流存量资金,不少打新资金具有专一性,再说,只要新股质量好,有投资价值,多发新股对市场并不是一件坏事,而是一件好事。不要指望央行放松货币政策管制,因为2014年的通胀压力将大于2013年。而对于货币价格型工具的使用也会比较谨慎。
孙飞:我认为现在不差流动性,就保险资金来看,保险资金可以投资股市至少上万亿元,关键是赚钱效应如何。从过去的经验来看,险企的投资抉择向来谨慎,同时,保险公司权益投资呈现两大特点,一是资金规模大,二是对流动性要求较高,创业板股票难以符合这两项要求。原因是:一方面创业板单一股票市值较低,对于较大规模的资金,需要筛选更多的股票;另一方面,创业板股票成交量相对蓝筹股较低,因此进入和退出创业板股票的成本较高。
关键词3
大趋势跌破2000点是大概率事件
短期内不排除跌破2000点的可能,但2000点是历史低位区,继续下跌的空间已不大。
李大霄:短期内不排除将跌破2000点的可能,但2000点是A股历史上的低位区,继续下跌的空间已经不大了,目前的下跌与利率高企有一定的关系。因为利率上升,银行理财类产品的收益率也跟着上涨,现在一个月期的银行银行理财产品,其年化收益率已经达到了6%以上,这样,大量的资金从股票市场流向了银行银行理财市场。美联储退出量化宽松吸引资金回流美国,加上央行坚持稳中偏紧的货币政策,预示着今年中国流动性仍然趋紧。对创业板也应该辩证看待:一方面,在消化IPO带来的负面影响后,资金会继续涌入创业板;但另一方面,创业板盘已触及历史新高,泡沫成份越来越重,调整压力很大,要警惕“泡沫”的破灭。在目前形势不明朗的情况下,以观望为宜。
王剑辉:一方面,宏观经济进入增长淡季,难以给股市提供做多兴奋点;另一方面,在资金利率本高企的背景下,新股发行节奏加快将显著导致市场资金面的紧张。从短期来看,市场重心仍向下,其惯性可能仍将持续,下周跌破2000点也是有可能的。不过,我们认为这样的超卖走势不会持续太久,市场有望在1月下旬形成一轮反弹行情。特别值得注意的是,只要不发生系统性金融风险,目前几元钱一股的银行股有吸引力,而银行股不大跌,大盘就跌不到那里去。涨得太多的创业板股票在本周四冲击新高未果并大幅回落,小盘股的调整幅度和调整风险不可小视。
孙飞:目前近50家企业集中发行,加上春节效应以及1月财政存款季节性上升,届时资金面将不太乐观,可能引发货币市场利率以及债券收益率的攀升。从历史上看,整数关口往往不会具备真正的支撑力度,要么是不到关口就直接起来,要么是不破不立。目前正处于春季行情的酝酿期,短线的杀跌可能在构筑极端调整形态。但物极必反,在汇金公司、保监会以及破净蓝筹或将合力打出救市组合拳,主板将会迎来一波估值修复行情。同时建议投资者逢低吸纳成长性确定的中小盘股票,特别是新兴产业类股票,因为新兴产业已成全球联动之势,这也是纳斯达克能够创十年新高,率领美股收复金融危机下跌失地的原因。
监管者不作为该负什么责任?
肖钢主席近期有一句话比较中肯:股民亏损不是愿赌服输,而是监管不作为。笔者想问的一个题目是,监管者长期不作为,长期做不好本职工作,比如沪深股市长年低迷,严重与经济晴雨表功能不符,严重损害投资者大多数人利益,严重阻碍中国金融市场发展,减弱服务实体经济的功能,严重损害中国经济改革崛起的国际国内形象,损害新一届党中央国务院改革开放务实的形象,这样的责任究竟需要谁来负?需要追究责任吗?
当然,追究责任的前提除了监管者不作为外,还要看监管者是否做错什么事,有没有明显的工作失误。就拿这次恢复新股发行来说吧,停了一年的新股,叫改革也叫了一年,新股发行高市盈率、高发行价改变了吗?新股发行圈钱的本质,分流二级市场资金的现状,对二级市场广大散户不利,对有大资金进行网下申购者有利的现状改变了吗?如果这一切没有实质性改变,那么监管是否叫不作为?是否应该承担不称职的责任?市场经济讲的是资源优化组合,应当让最有办法、最有能力、最了解市场掌控市场的人来做监管者,特别是做沪深股市发行市场的监管者,这才是市场经济合理的呼声与选择。中国那么大,不少监管者不作为,也没有被追究责任。但是,股票市场不一样,它关系到成千上亿的投资人利益,关系到众多企业融资再融资的实际利益,关系到刚刚脱离贫困亿万中产阶层的资产状况,关系到社会稳定和谐,这不是能忽视的重要岗位。所以,最高层对沪深股市发行市场的监管者应当特别关心,如果长期不能解决问题,长期使市场低迷,长期使多数人不满意,这当然需要追究监管能力之类的问题。
近期国务院及有关部门为稳定股市接连推出有利措施,如新的国九条、保险资金获准进入创业板、大额保单进入蓝筹股市场。元旦过后,市场资金面恢复常态,外围股市连创新高,美欧等主要国家经济强劲,中国经济也呈稳定态势,没有系统性风险的现象。这一切对股市稳定反弹当然有利。但是,广大投资者一看下周每天都有几只新股发行,对股市的信心一落千丈。股市跌成这样,新股发行如猛虎下山,早知这样,证监会所说的改革成效在哪里?这是不是属于不作为呢?是不是监管者没有尽到责任呢?为什么市值配售要全额资金预付呢?这一切表明,沪深股市长年低迷的原因除了市场自身的因素外,监管者的不作为,或屡屡失误,是重要原因。我们再次呼吁监管者必须付起应付的责任。
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