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低毒生物农药概念股 扬农化工:业绩基本符合预期,草甘膦价格有所回调 三季度业绩基本符合预期 扬农化工发布三季报,公司2013年前三季度实现营业收入22.00亿元( 28.52%),净利润2.66亿元( 93.93%),扣除非经常性损益的净利润2.73亿元( 96.99%)。公司第三季度实现营业收入5.99亿元( 24.87%),净利润6718万元( 122.58%),扣除非经常性损益的净利润6715万元( 106.82%)。公司毛利率19.68%,环比下滑约2个百分点。三季报业绩基本符合预期;公司前三季度经营活动产生的净现金流净额8.10亿元( 142.69%),主要系由于公司行业地位稳固,收入增长的同时应收款和存货得到有效控制。公司当前货币资金21.37亿元,资产负债率39.74%(负债主要是应付款和预收款等); 草甘膦行业短期或面临调整 2013年9月至今草甘膦原药吨价从4.55万元下滑至3.8万元左右,下滑幅度为16.48%,主要系由于价格高位利润丰厚引发供给增加,而环保核查力度不及预期。本轮景气周期已经持续一年以上,超过大部分农药原药投产建设周期,短期内供给增加难以遏制,而需求层面难以爆发性增长。研报研究认为,草甘膦行业短期内或面临调整; 盈利预测及估值 草甘膦价格对公司2014、2015年业绩有较大影响,草甘膦吨价下滑1000元,静态测算影响公司eps0.17元。预计扬农化工2013-2015年EPS分别为2.31、2.04、2.34,对应当前股价,动态PE为13、14、12倍。给予“增持”评级。
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