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南方、交银施罗德、东方、德邦等公募基金日前发布首批2014年投资策略报告,有机构预计明年上市公司总体盈利增长15%左右,将带来市场15%左右的平均投资收益。在宏观经济常态复苏的大背景下,明年A股市场存在阶段性和结构性机会。
经济回归常态复苏之路
2013年是市场出现剧烈分化的一年,分化的根本原因是对于经济调结构的强烈预期,投机炒作加剧了分化程度。展望2014年,德邦基金预计,政府将以改革启动新“复苏路”上的市场引擎,支撑经济增速不再下降。彻底的“市场化”改革将带来多方面的微观机遇:放开行业准入、降低资金成本、提高行政效率、推进兼并重组、建立统一市场。
南方基金则认为,中国经济已经进入增长第二季,通过小幅牺牲经济增速提高增长质量,严格强化金融风险控制,不再出台大规模刺激计划,预计明后年我国经济增速仍将保持在7-8%之间波动。
德邦基金报告预计新一年宏观经济将回归常态,结构将持续改善。在宏观政策偏紧背景下,资金成本依然偏高,投资略有下行;消费恢复缓慢增长,但消费存在压制后短期迅速反弹的可能。
此外,外需增长将是明年经济最大看点。美国经济季度增速处于类似2003年的繁荣前期,其增长的持续性说明,美国市场已经形成良性正反馈机制,经济增长的内在动力已经形成,走向繁荣是大势所趋。近30年中美经济周期基本同步,两国经济相互依存、相互带动。美国QE退出步伐启动本身说明其经济健康状况正迅速恢复。
估值受压下或呈现结构性行情
具体到证券市场上,南方基金首席策略师杨德龙总结,2013年成长股大幅上涨,创业板呈现鸡犬升天的格局,但是预计2014年成长股行情将出现分化,一些受益于经济转型、真正具有成长性的个股依然有进一步创新高的机会,而多数伪成长股将出现大幅调整。
国金证券基金分析师张宇认为,尽管成长股整体面临估值回调的压力,但是在转型大背景下,新兴成长板块机会长期存在,是值得战略配置的品种。今年新兴成长板块更多靠估值扩张,明年估值继续大幅扩张机会不大,业绩不达预期的行业有估值下降的风险,需要自下而上精选业绩能兑现、有超预期可能的板块与个股,如智能建筑、金融IC卡、医疗服务、民营医院、环保。
交银施罗德基金报告也认为,未来市场宽幅震荡,2014年将以结构性行情为主。分析师指出,在经济较难大幅回升的背景下,明年仅能支撑温和的盈利改善,且更多体现在非传统领域,因此市场较难出现趋势性变化。
对于2014年,东方基金同样认为结构性行情将继续演绎,其中高估值成长股需要休生养息。
机构揭示后市投资主线
对于投资机会,东方基金认为明年的投资主线可以分为五大重要方向:一是安全建设;二是破除垄断;三是国企改革;四是生态变革;五是网络创新。
德邦基金报告则建议把握三大投资主线:低估值板块的估值修复,市场化程度高、且经历过产业结构调整的行业龙头,经济新增长点、潜在的巨大需求存在爆发增长的可能。
南方基金表示,继续看好和宏观经济关联度小的弱周期行业,如中小银行、券商、汽车、家电、医药、食品饮料、品牌消费等。
而交银施罗德认为,乳业、影视、游戏动漫、户外服装、医疗服务、智能手机等消费升级趋势值得关注。
具体到各类型基金,德邦基金认为,在权益类产品资产配置上,坚持自上而下选股策略,跟随宏观形势、政策走向的大环境变化,判断市场整体状况后,把握阶段性和结构性市场机会。在债券类产品资产配置方面,考虑利率市场化步伐加快、金融系统加速去杠杆、通胀水平三方面带来的不确定性,选择高票息信用债、收益与流动性兼具优势的货币市场基金为主要方向。
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