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45%——这是一款花旗银行今年发行的结构性理财产品的预期最高收益率。然而,即使销售该产品的人员也无法提供,有多大的概率投资者可以获得45%的回报,以及与之相对需要承担的风险是多大。
这也许就是结构性理财产品备受诟病的“死穴”。
数据机构普益财富统计显示,今年共有1155款结构性理财产品发行,预期收益率最高可达45%。到期且公布收益率的480款产品中,也有79款未实现预期收益。
“朦胧”的投资
重庆投资者刘华强就是那些不清楚这些“概率”问题的投资者之一,与前荷兰银行纠葛长达两年的时间,仍然没让他对于自己买入的产品心知肚明。
2008年1月,刘华强购买了前荷兰银行发行的“IPOX指数篮子”挂钩结构性存款第五期(到期保本型)—欧元,期限7年,到期100%本金保障。
据他说,当时便已经告知银行在2010年会有使用该笔资金计划,所以希望理财产品风险低。但在2008年12月,当该投资者查询时,却发现将近亏损了15%。
该产品申请表资料显示,结构存款的到期收益与3只IPOX指数的潜在正向表现挂钩,上述3只指数分别由美国、欧洲和中国地区首次公开发行股票和分拆上市的股票组成,并作为衡量单个地区新股的表现基准,比例分别是25%、25%、50%。结构存款采用动态配置方法——恒定比例组合保险策略(CPPI)参与标的篮子。
指数价值,也就是每100欧元本金对应的指数的价值,以欧元计价,并由荷兰银行有限公司伦敦分行负责计算。期初指数价值为100欧元,指数则包含三个组成部分:表现部分投资于标的篮子;保本部分投资于零息债券组合;杠杆部分贷款及融资成本,为杠杆投资之用。
在起始日,表现部分预期占整个指数价值的90%,保本部分占整个指数价值的10%,杠杆部分占整个指数价值为0。随后,三者的比例在每一计算日根据CPPI策略进行动态调整。
一位银行业人士认为,完全理解这些名词需要金融工程方面的不少知识背景。
另外,也有多名投资者投诉华侨银行的结构性产品。该产品以欧元和美元分别作为基础货币和备选货币。客户以基础货币存入本金购买产品,双方协定固定汇率,到期后银行则有权以备选货币支付本金和利息。
“这个外汇挂钩的产品,一般都是投资者卖出期权,而投资者永远拿到一个弱势货币,同时还必须承担未来汇率下跌的风险,收益仅限于一个卖出期权的回报,除非投资者对汇率市场很熟悉,否则比较难把握。”上海帆茂投资管理有限公司董事黄昊杰表示。
往往在亏损发生后,投资者一致将矛头指向银行,称其未能认真提示风险,存在销售误导行为。
对此,8月19日,故事主角之一荷兰银行相关人士表示,产品设置保本机制,属于稳健型的,上述投资者在购买产品前,理财经理已经做完风险提示以及风险测试等程序,并且也告知只有持有到期才能获得保本。
“亏损发生后,我们也明确告知此时赎回并不能保本,但该投资者由于有其他的资金需求以及觉得亏损尚可接受,所以选择赎回。”上述荷兰银行人士表示。
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