稀土整合最新消息:稀土整合概念股六股腾飞(2)
江西铜业:一季度铜价创新低,公司处于盈亏边缘
江西铜业 600362
研究机构:信达证券 分析师:范海波,吴漪,丁士涛 撰写日期:2015-04-29
事件:2015年4月28日,江西铜业发布了15年一季报。报告期公司实现营业收入324.66亿元,同比下降21.37%;实现归属母公司股东净利润1.35亿元,同比下降61.17%;扣非后归属母公司的净利润为亏损301万元。实现基本每股收益0.04元。 点评:
一季度铜价同比下跌,环比反弹。在美国结束QE、中国经济疲软、铜精矿供应过剩预期和美元走强的背景下,大宗商品市场低迷,2015年1月末沪铜一度跌破40000元/吨,创5年来新低。15年1-3月伦铜均价5807美元/吨,较14年同期下降17%;沪铜均价42396元/吨,同比下降14%。3月下旬后,铜价有所反弹,4-27价格为43950元/吨。我们预计随着中国政府稳增长的宽松政策效应显现以及二季度铜消费旺季的到来,短期铜价仍有修复空间,但未来随着美联储步入加息周期,铜价仍将受到美元上涨的压力。江西铜业业绩受铜价影响明显。公司年报披露,铜价每下跌1000元人民币,公司自产矿利润将减少2.1亿元人民币(税前),税前折合EPS 约减少0.06元/股。
国内铜行业龙头,规模优势显著。江西铜业拥有6座在产矿山、8家铜材加工厂、2家硫酸厂以及国内规模最大的铜冶炼厂。公司目前100%所有权的已查明资源储量约为铜金属1,036万吨,黄金331吨,银9,352吨,钼23.7万吨;硫10,068万吨;公司联合其他公司所控制的资源按公司权益计算的金属资源储量约为铜479万吨、黄金42.4吨。
盈利预测及评级:我们预计公司15-17年实现EPS 0.77元、0.99元、1.28元。公司主业下滑幅度大,但考虑到公司作为国内铜业龙头的规模和资源优势,维持“增持”评级。
风险因素:铜价继续下行;宏观经济增长放缓,下游市场需求不足;矿石品位下降,开采成本上升。
盛和资源:业绩最好,潜力无限
盛和资源 600392
研究机构:西南证券 分析师:兰可 撰写日期:2015-04-01
业绩在业内最好。盛和资源(600392)近日公布年报显示,2014年公司实现营业收入15.1亿元,同比增长10.2%,实现归属于上市公司股东的净利润1.9亿元,同比上升了30.1%,每股收益0.51元,符合我们的预期,这一数据也预示着公司顺利完成了重组时的业绩承诺。在2014年大多数稀土公司业绩都不甚理想的情况下,公司的这一盈利能力也突显公司是业绩最好的稀土股。
公司看涨稀土价格。公司2014年共生产了稀土氧化物9233.4吨,同比增长57.8%,但销量低于产量,显示公司仍然对稀土氧化物产品进行了惜售。从存货数据看,尽管公司在4季度进行了大规模的存货处置,但是截至2014年末存货仍较截至2013年末存货增长34.3%,显示公司对稀土价格抱有上涨预期。
催化剂业务开始放量。2014年公司稀土高效催化剂及分子筛业务营业收入较去年增加了71.0%,这主要得益于高效催化剂及分子筛销量增长了43.3%,稀土催化剂业务开始放量。我们认为盛和资源这一业务未来存在巨大的成长空间。公司已经在筹划将现有的催化剂生产能力扩大至5万吨,以适应业务快速发展。在环保压力逐年加大的情况下,油品升级对于石油催化剂的需求将会持续提升。
汉鑫矿业贡献增加,潜力巨大。2014年,公司托管的汉鑫矿业实现营业收入1.3亿元,同比增长32.7%。根据托管协议的约定,公司实际增加利润3969.4万元,较2013年增加了3699.8万元。这主要是由于汉鑫矿业扩建工程去年上半年竣工,有效提高了汉鑫矿业的盈利能力。此外,鉴于公司对汉鑫矿业的改造,汉鑫矿业董事会同意,决定免除了应留存的利润中的绝大部分归盛和所有。
稀土大集团效应开始显现。2015年,公司第一批冶炼分离配额和矿产品配额分别上涨12.5%和48%,特别是矿产品配额超过冶炼分离配额,显示盛和整体上能够实现原料的完全自给。我们判断,公司获得的配额大幅上升主要得益于公司加入了中铝的稀土大集团,大集团的效应正在增强。如果下一步,盛和与中铝稀土大集团有更进一步合作,我们相信对盛和的价值将会重构。
我们预计盛和2015-16年每股收益分别为0.46元和0.58元。维持“买入”。
风险提示:稀土价格或不及预期等。
五矿稀土:预期向好,全年仍有空间
五矿稀土 000831
研究机构:方正证券 分析师:杨诚笑 撰写日期:2015-04-15
事件:公司发布一季度业绩预告:2015年一季度归属于上市公司股东净利润200-400万元,同比增加24.23%-148.46%。
量价齐增预期向好。一季度预期情况向好主要来自两方面原因,一方面是部分稀土产品价格出现反弹,公司结合市场变化加大销售力度,在稀土价格依然低于去年同期的情况下实现营业收入大幅增长,下游需求增长有望继续带动公司业绩提升;另一方面源于去年同期较低的利润基数(2014年Q1利润161万元,2013年Q1利润2709万元)。
配额提升销量提升空间可观。2014年由于稀土价格低迷,公司全年仅完成1857吨产品销售,同比大幅降低60%,不到总产量的一半。日前工信部下达了2015年第一批总量控制计划,公司原有的定南大华、赣州红金获得1492吨冶炼分离产品配额不变,去年9月完成收购的广州建丰给上市公司带来850吨配额的增量,预计全年公司有超过4500吨的冶炼分离产量指标。公司现有三大主要冶炼分离企业的渠道稳定,并且稀土研究院不断推进高纯、环保萃取分离产品研发,2015年销量仍然存在很大增长空间。
等待增量预期兑现。五矿稀土集团作为稀土整合两大央企之一,旗下仍有定南南方稀土(515吨),寻乌南方稀土(500吨)、五矿江华稀土新材料(270吨)三家冶炼分离企业获得第一批冶炼分离指标合计1285吨,三家矿产品企业福建三明、五矿稀土江华、陇川云龙共计1070吨REO矿产品总量计划,继广州建丰之后,上市公司仍然可能继续吸收集团里优质关联资产实现效益最大化,兑现增量预期;另一方面集团整合区域内的湖南省仍有部分冶炼分离产能尚不在集团内部,也存在从上市公司融资并入的可能,值得后续关注。
盈利预测:考虑公司销量增长和整合增量,预计2014-2016年EPS为,0.27,0.32,0.42,对应4月14日收盘价33.9,动态P/E为124倍、105倍、79倍,给予“推荐”评级。
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