南北船合并概念股预期升温 南北船合并概念股一览(3)
潍柴重机 000880
研究机构:安信证券 分析师:王书伟,张仲杰 撰写日期:2013-05-20
公司大功率中速机助力集团发动机实现“5810”的发展规划。潍柴集团提出发动机业务实现“5810”的发展规划,即2012年收入规模突破500亿元,2015年突破800亿,2020年达到1,000亿。目前,集团发动机业务来自潍柴动力(30.85 +2.66%,咨询)(占90%以上)及潍柴重机。而潍柴动力在国内重卡市场占有率达35-40%,未来实现跨越式增长的可能性较低。重机通过引进消化吸收MAN公司产品,成功研发燃气船用发动机和发电机组,产品系列进一步拓展,公司船用中速机有望助推集团发动机业务实现跨越式增长。
“海洋维权”、“气化内河”双动力驱动2014年业务迎来拐点。未来1-2年,公司主要受益于渔船装备升级、海洋执法船建造加速;我们测算,渔船装备升级拉动年均市场规模约35亿元;同时,2015年前中国海洋局规划新建36艘大型巡逻船,公务船建造加速拉动大功率中速机需求的快速增长。
中长期角度看,主要受益于国家“气化内河、绿色航运”战略开启,我们测算,内河船舶LNG发动机每年的市场规模49.5亿元。
管理层完成换届,新团队引领发展新战略。2012年8月高级管理团队进行了重新调整,马玉先被任命为CEO兼总经理,马总原为集团下属西港新能源发动机公司董事长/总经理,在任期间,西港新能源气体机业务销售收入实现倍增。马总的到来预计将为公司业务带来新的发展战略。顾文海为执行总经理,顾总原为杭州中高的总经理、总裁助理,成功吸引竞争对手的高管说明公司良好的业务平台和发展前景。
大功率中速机量产替代进口,公司主动调整销售政策,发力细分市场。经过两年多的技术消化吸收再创新的探索之路,公司大功率中速柴油机项目产供销体系已经初步理顺。预计2013年将逐步实现量产,目前公司大机在手订单1.5亿元,完全能够满足排产。随着批量生产能力的不断释放,大机项目有望逐步扭转战略亏损。同时,2013年公司主动调整销售政策,在区域代理打包销售的基础上,灵活调整销售策略,极大提升代理商的积极性。
调高评级至增持-A,6个月目标价10.60元。我们预计公司2013年-2015年收入增速12.1%、23.6%、14.8%,净利润增速23.8%、60.9%、48.8%,未来3年净利润复合增速43.6%;对应EPS0.33元、0.53元、0.79元。调高评级至“增持-A”,6个月目标价10.60元,对应2014年20倍动态PE。
风险提示。1.大功率中速机项目量产低于预期;2.LNG船用发动机相关政策性风险。3.铸锻件项目转固导致折旧增加的风险。
广汇能源公司年报点评:能源板块保持增长,期待天然气业务发展
广汇能源 600256
研究机构:第一创业证券 分析师:景殿英 撰写日期:2013-04-22
非能源产业的彻底剥离致总收入减少,能源板块保持增长。
剔除2011年房地产销售营业收入22.29亿元后,2012年公司能源板块业务收入较上年增长46.71%,净利润较上年增长115.44%。主要原因是公司能源产业产销量增加:全年完成煤炭产量844.5万吨,实现煤炭销售量689.68万吨,销量同比上年增长103.07%,实现经营收入13.74亿元,净利润3.4486亿元,净利润同比增长109.55%。全年完成天然气销量3.14亿方,实现经营收入16.6亿元,同比增长25.82%,净利润3.69亿元,同比增长50%。
重点布局天然气市场业务。在全国大力开拓天然气市场,2012年新建LNG、L-CNG加气站45座,已建成并投入运营的公司加注站总量已达103座,新推广LNG车辆1800辆,建站范围已覆盖西北各省区及内地部分省区。
2013年也是天然气业务力求跨越式发展。吉木乃工厂将在哈国输入天然气的基础上正式生产,利用1-2个月时间完成试车调试,尽快提高LNG生产产能;哈密煤化工工厂已经全面投产,江苏启东项目进展顺利;2013年计划新建LNG、LCNG加注站126个。
公司同时发布一季报,一季报业绩增速明显。一季度归属于上市公司股东的净利润为5.26亿元,较上年同期增150.26%;营业收入为15.02亿元,较上年同期增86.83%;基本每股收益为0.15元。
维持“强烈推荐”评级。公司成功转型成为能源公司,未来煤炭、煤化工和天然气项目将支持公司业绩快速增长。预计2013-2015年EPS分别为0.70元、1.20元和1.69元,按照最新股价19.60元,对应的PE分别为28倍、16倍和12倍,维持“强烈推荐”评级。
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