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光大证券:维持东方海洋“买入”评级 ◆核心管理层是公司长久发展动力之一 一个好的企业能否做大做强,人是相当关键的,做事先做人。东方海洋管理层对企业和员工的掌控力是相当强的。人性化管理是公司留住人才的原因之一。员工食堂相当于免费供应伙食,公司的家属楼以成本价格销售给公司员工。更为重要的是,在公司最困难的时候,企业没有裁过人。 ◆优质的产品线决定企业能走多远 海参、大菱鲆、海带、胶原蛋白、水产加工产品、三文鱼是公司目前在做的和将要做大的产品。对于海参我们强调底播的在未来会享有溢价,品质决定;大菱鲆规模基本维持现状;海带这块,在技术和竞争力上公司具有绝对话语权;胶原蛋白公司正在做,上半年销量20 吨左右的样子,经销商和加盟商已达到40 多家,有合作意向的超过100 家;水产品加工,公司正在加大国内市场开发力度,目前市场定价偏低,我们认为有上调空间;三文鱼已经养到7—8 公分,按照进程,明年进入收获期。 ◆创业型公司应该享有高估值 我们把农业公司基本定位于两种:守业型公司和创业型公司,其中后者我们认为应该享有高估值。 东方海洋从加工到海参养殖到胶原蛋白再到三文鱼,无不体现了公司一直致力于创业,公司一直处于蓬勃发展阶段。 农业公司中投机性较强,趋势投机盛行,但我们强调东方海洋是农业中的消费品公司。从2003 年开始到2009 年,东方海洋净利润每年都是递增的,相信农业中找不出第二家这样的企业。 ◆高成长背后不乏新的催化剂 我们预测东方海洋10—12 年EPS 为0.32 元、0.54 元和0.73 元,未来三年净利润复合增长率47%,维持买入评级。 公司在 08 年定增获得海域后,不排除再通过融资手段取得新的海域。此外,前期一直在谈判的新西兰海域合作开发的事情,公司一直未放弃过。
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投资亮点 1.公司主营电力开发;生产和销售。截至2010年年末,公司拥有南阳天益发电...[详细]