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第三,宽松的货币政策致使市场的流动性充裕,煤价普通预期上涨,不但用煤大户会进行季节性储备,煤炭中间商也多数惜售囤煤,供应紧张助推了煤价。
第四,受通胀因素影响,煤价或继续上涨。在全球流动性泛滥的影响下,煤炭作为资源品的抗通胀功能会吸引大量资金进入。CPI与原煤价格指数走势是正相关的,当物价上涨时,煤炭价格涨幅会高于物价。
最后,国际煤炭价格对国内煤炭价格形成支撑。澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查德湾港、欧洲ARA港动力煤价格表现抢眼,显示国外经济好转,煤炭市场交易活跃,煤炭需求恢复。目前,澳大利亚 BJ 煤炭现货价格已顺利破百,国内秦皇岛港山西优混煤炭价格与其走势几乎一致。
从种类看,炼焦煤属于稀缺品种,用于冶炼,与钢铁业密切相关,近两年价格涨幅均高于煤炭平均涨幅。无烟煤、喷吹煤价格或稳中有涨。陆续有停产限电的化肥企业恢复生产,化肥价格维持高位,加上民用煤季节性需求的增加,今年无烟煤价格或将保持稳定,不排除上涨可能。
煤炭股已具较高安全边际
2011年美国新一轮量化宽松政策将延续,美元继续贬值,推动资源类板块尤其煤炭板块的上涨。历年数据显示,一旦大盘上涨,投资煤炭板块可获得高于大盘平均水平的超额收益。
由于发改委再三强调要稳定煤炭价格,煤炭市场价格应声回落,板块也随之调整。调整后煤炭板块估值压力明显有所减弱,已具有较高的投资安全边际。
预计 2011年煤炭板块合理市盈率区间为 17-22倍,而市盈率在15倍以下的煤炭股的投资价值尤其值得关注。我们维持对煤炭行业“增持”的投资评级。
2009年掀起的煤炭整合潮无疑为各大煤炭企业的业绩上了保险,特大型煤炭企业集团在 “产业整合、兼并重组”过程中,大幅提高了集约化生产效率和技术进步竞争力,尤其是上市煤炭公司,股民应给予更多关注。
2011年,煤炭上市公司为借助煤炭资源整合之势,或多或少都有外延扩张,加上随时可能启动的资产注入,给上市公司业绩增长提供了更大的想象空间。建议重点关注以下三类煤炭上市公司的投资机会:
(1)煤炭产量内生性增长较快的公司,如:西山煤电(000983)、兰花科创(600123)、山煤国际(600546)等。(2)受益于煤价上涨,业绩弹性较大的公司,如:昊华能源(601101)、上海能源(600508)等。(3)兼并重组资源整合,存在资产注入预期的公司,如:潞安环能(601699)、国阳新能(600348)、欣网视讯(600403)等。
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投资亮点 1.公司主营电力开发;生产和销售。截至2010年年末,公司拥有南阳天益发电...[详细]