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回首2011年,银行板块表现良好,跑赢沪深300将近22个百分点,涨幅居所有板块之首,在弱市中,银行股的防御特征明显,相对收益亦可观。明年春节后至银行年报季报披露前,银行股将有明显的相对收益,或许有绝对收益,理由主要有以下三点:一、根据我们对企业盈利、库存周期以及通胀周期的考察,认为目前经济进入新一轮的主动去库存阶段,工业企业利润将进一步下滑,经济将在明年二季度见底,因为银行股具有绝佳的防御性,此时配置银行股,相对收益将较明显。二、一季度由于考核因素,银行放贷量会较大,同时由于贷款重定价,息差将继续上行,另外在放贷量较大背景下资产质量将保持稳定,因此,相对其他行业来说,银行业业绩增速可观,年报季报披露的刺激下,银行估值有支撑。三、我们预计,一季度初,央行为缓解春节期间市场流动性紧张局面,存准率或下调,流动性改善预期强烈,配置银行除了有可观相对收益外,或有绝对收益。具体标的,建议配置农业银行(601288)、南京银行(601009)、华夏银行(600015)、民生银行(600016)、招商银行(600036)。(湘财证券研究所)
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