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“看上去很美,但实施起来又是另外一回事了。“上述这家大型贸易公司负责人说,除非万不得已,他不会去申请个人境外直接投资,”我最害怕的是被监管。一旦我申报境外直接投资,那政府就知道我有多少钱,在外面干什么,到时查税什么事情就会接踵而来。”
外管局的态度
周小平说,温州试点个人境外直接投资,得到了国家外汇管理局(以下简称“国家外管局”)浙江省分局同意。一位权威知情人士透露,该试点方案发布之前,浙江、温州有关部门管理人士就 “温州试点个人境外直接投资”,向国家外管局个别领导进行介绍,“该领导认为比较好,但此事并未上升到国家外管局决策层,也没拿到国家相关试点批文。”
上述该知情人士说,12日,国家外管局浙江省分局、温州市中心支局有关负责人,赴北京向国家外管局汇报 “温州试点个人境外直接投资”事宜,“到时温州能不能试点、放行资金有多大,还得看国家外管局的态度。”
13日,一位外管局官员对此表示不知情,说具体事宜得问温州市政府,不予置评。一位央行接近人士则称,对外直接投资对应的是商务部,取决于商务部的态度,但如果没有外管局的允许,则无法操作。
而外管局的两难之处在于,稳步推进资本项目管理改革和外汇市场发展的同时,既要促进贸易便利化,还要防范跨境资金流动的风险,而这两者之间本身就存在悖论,因为在对外贸易中,资金大都披着合法的外衣,甄别资金合规与否的难度极大。在2011年外汇管理重点工作安排中,外管局将严厉打击“热钱”等违法违规资金流入放置首位。
“理论上,外管局作为政策执行部门,只要是商务部批复的文件,都会给予支持,但考虑要有的放矢管好国家’资本大门‘,就需要权衡各种风险,支持的力度可能不同。”一位外管局人士说。
不过,这位外管局人士认为,鼓励“藏汇于民”是促进国际收支平衡的重要出路。当前我国国际收支的失衡,一方面表现为总量,即外汇储备持续快速增长;另方面还表现为结构的不平衡——储蓄大于投资。
在上述人士看来,扩大资本输出不能只看外汇供求状况,还应考虑国家宏观调控能力、金融监管能力、风险控制能力等配套因素,使得资本项目开放在市场承受能力之内,避免操之过急。
一位政府官员评论《方案》是未来的一个方向。他说,资本走地下钱庄时不留踪迹,还不如让其过银行的账,使之留有痕迹,便于管理,把控全局。毕竟资本项目开放是大方向,尽管大范围推广的可能性较小。
诚然,“《方案》能给外储降压;有助国际收支平衡;但执行过程并不简单。”上述官员称,他解释,决策层需要考虑资金合法性、投资者征信记录等,此资本‘敞口’对未来的风险;尽管大方向没有问题,因为全球汇率浮动趋势下,势必会走向资本项目开放。
均衡的难题
“见效快,能做的都做了;但诸如加快消费、调结构等又比较慢。”上述接近央行人士说。
无疑,中国巨额外储是多年积累下的贸易顺差持续增加及生息环境向好吸引国际资本流入的结果。现在,中国要做的是改善贸易顺差,减少失衡;给外储“瘦身”,一方面是多管齐下减压,另一方面避免陷入“美元”陷阱。
显而易见,温州《方案》的出台契合了上述思路。“资本项目开放的原则是渐进、有序、可控,关键在于可控性,因为开放过程中,各种国际资本的流动相当复杂。”中央人民银行研究生部教授吴念鲁说。
吴念鲁说,理论上,资本项目开放路径是先机构后个人,现在还差几步。《方案》显然是资本项目开放之路上迈出的实质性一大步。
据透露,央行在保持货币政策独立性与增强人民币汇率弹性,又要维持稳定的多难情况下,对应的做法是,逐步推进资本项目可兑换。
“中国终于开始实施‘化整为零’的外储投资策略了;之后再 ‘藏汇于民’;”香港沃德资产管理公司董事局主席卢麒元说。在其看来,如果中国境外直接投资政策加以推广复制的话,美国QE3可能真的推不出来,因为流动性最终又会回流美国。
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