全球经济新常态:复苏分化,政策分家
国际金融危机爆发6年之后,全球经济增长疲弱的阴影一直挥之不去。在发达经济体复苏加快、新兴经济体下行压力加大的大框架下,今年前11个月的增长表现折射出全球经济复苏中的新常态:世界经济增长缓慢呈现弱复苏趋势,各经济体间不均衡日益加大,给面临下行压力的中国经济带来了新的挑战和机遇。
发达经济体复苏步伐不一致
今年二季度的数据显示,欧元区GDP意外停滞,2013年二季度以来的正增长区间结束,这显示出主要发达经济体复苏步伐的差距进一步扩大。此前公布的数据显示,美国二季度大增4%,英国实现0.8%的增长。
“美英和欧元区经济复苏步伐快慢不同,已经构成了全球经济的一个新常态”。华创证券研究所所长华中炜接受中国经济导报记者采访时表示,“发达经济体复苏快慢的区别,源自国际金融危机以来货币宽松政策力度的不同。由于德国的反对,欧元区宽松政策力度一直不够,宽松力度相对较大的美英实现了较快复苏”。
华中炜认为,欧元区整体增长陷入停滞状态,一方面是因为宽松力度还不够,另一方面也因为欧元区国家相对于英美来说货币政策不具独立性,效果大打折扣。再加上乌克兰危机的影响,包括德国在内的东欧国家因经济制裁伤及自己,欧元也因地缘危机升值从而伤及出口。
但也有学者持不同意见。“这是一直以来的现象。”中国人民大学经济学院教授郑超愚接受中国经济导报记者采访时表示,“美国二季度强劲增长一方面包含一季度经济萎缩的反弹因素,但从长期看,美国就业市场、工业生产等指标一直表现较好,而欧元区因为产业结构、劳动力市场等结构性因素,增长态势一直不如美国。”
郑超愚表示,“从长期看,美欧之间复苏步伐差距很难缩小。在生产率、人口、经济结构调整等方面,欧元区仍不如美国,这不是一两个政策就能改变的”。
华中炜认为,美欧在复苏步伐上的差距一段时期内改变不了。只有在就业市场逐渐恢复、居民收入增加,从而拉动消费并减少负债的情况下,制造业活动才能趋于旺盛,但这种良性循环在明年全年可能都难以出现。
新兴经济体增长分化加剧
今年全球增长分化不仅出现在发达经济体之间,同时也出现在新兴经济体之中。
印度三季度GDP增长表现最佳,达到5.3%。有分析认为,莫迪新政府重视商业以及所推出的一系列改革,对于吸引国内外投资者信心、刺激印度经济起到了决定性作用。
俄罗斯经济表现不佳,不仅国内结构性矛盾日渐突出,乌克兰危机、西方经济制裁又接踵而至,致使经济长期处于通胀高企、资本外流、本币贬值的恶性循环中。
巴西央行发布的数据显示,自今年二季度巴西经济活动指数下降1.2%,为5年来最差表现。此外,考虑到大宗商品市场近期大幅度下跌,对此依赖极大的巴西能否实现增长目标不容乐观。
“金砖国家增长迟缓对中国经济有利有弊。”郑超愚认为,“增长迟缓一方面降低了这些国家对中国出口产品的需求,并拖累了全球经济增长,进而影响到全球对中国出口产品的需求;但另一方面,为了提振增长,金砖国家中的巴西、南非、俄罗斯这些大宗商品出口国,势必会采取一些刺激出口的措施,比如降低原材料价格,这对中国制造业是有利的”。
货币政策渐趋多元
各主要经济体央行的货币政策正日趋分化。目前,美联储和英国央行正朝向加息迈进,市场判断明年末将迎来首次加息,尽管对于是哪家央行率先加息仍存在分歧。另一方面,日本央行、欧洲央行也许正寻求机会,进一步放松货币政策。
“危机以后,最大的问题就是各国的经济增长不同步。发达国家整体来说是从经济危机和衰退中走出,美国经济恢复得比较强劲。但欧洲和日本都很疲弱,对欧洲和日本来说,需要继续宽松货币政策来刺激需求,把经济增长拉上去。我们可以看到,从今年第四季度开始一直到明年,美国的货币政策基本上是逐渐收紧的趋势,但欧洲货币政策则逐渐在放松,因为它整个的经济增长在今年上半年还是非常弱,它需要货币宽松政策。”郑超愚表示,“全球货币政策不一致会引起新的问题,比如说全球资本流动的变化,携带交易的问题,在不同货币之间的流动等新情况的发生,这需要新兴国家特别是像中国这样的国家予以关注”。
“全球经济已经进入了新常态,比如现在的低增长、低通货膨胀、低利率水平、低市场波动性,这都是以前没有的。国际金融危机对整个金融系统的破坏还是很大的,宽松的货币政策,使大量货币流入市场,所以把利率水平压低,资金又把市场波动率压低,但因受危机影响,增长还是很缓慢,总需求不足,所以通货膨胀率又很低,这确实是一个完全的新状态。”郑超愚说。
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