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股市投资占比较高
目前,美国养老基金是股市上最大的机构投资者。联邦政府养老金计划中,股票资产占比较低,仅为9%,但地方政府及企业雇主发起的养老基金大多投向股市。
2009年,在州及地方政府高达2.68万亿美元的养老金资产中,股票类占58.3%,共同基金占8.5%。企业雇主型养老计划也大半投向共同基金和股票资产。居民个人退休账户中近一半的资产用来购买共同基金,该账户的参与者通过证券经纪商持有大量的证券资产,如股票和债券等,占比达到36%。这一比例在近20年来一直保持稳定。
弗莱斯提介绍,401(K)计划参与者不仅更偏好股票资产,而且股票投资方式更加分散化。计划参与者投资股票资产的力度与其年龄有着密切关系,一般来说,年轻参与者倾向持有更高比例的股票,年老参与者倾向持有较高比例的固定收益类资产。
至于投资策略,弗莱斯提认为,养老金投资的第一要义是保值,其次才是增值,追求高额回报并不是养老金投资的目的,养老金的投资策略应偏重于长期性和分散化,通过“战胜”通货膨胀来实现养老资金保值增值。
弗莱斯提说,受金融危机影响,美国养老金系统开始适度调整,投资股票的比例总体有所下降。一些养老基金为保持有效偿付能力而主动降低股票配置,增持债券。
投资渠道日益扩展
虽然金融危机造成美国养老金投资短期出现较大亏损,但其总体损失比例仍低于资本市场调整幅度,这得益于美国养老金资产的多元化投资策略。
目前,美国养老金投资不仅逐步实现更加灵活的股票、债券投资,还开拓了不同市场资产类别的多元化配置,如基础设施、房地产、私募股权投资基金等投资渠道。
最为明显的是,美国养老金逐年增加对对冲基金的投资,去年共投资630亿美元。目前越来越多的养老金正在考虑投资对冲基金。咨询公司Cliffwater估计,未来96个美国州养老金系统中将有52个投资对冲基金,而2006年仅为21个。
此外,美国公共养老金正在加大对基础设施建设的投资。加拿大皇家银行全球资产管理部研究主管斯考特·辛哈说:“基础设施建设投资需求巨大,而规模庞大的养老基金正好能够满足这一需求。”
美国工程师协会2009年发布报告称,美国至2014年将需要2.2万亿美元用于修建高速公路、港口和运输管道。
麦格理基建公司首席执行官克里斯托弗·莱斯利介绍说,目前美国有25个州的养老金已经参与到基建项目中,未来这一趋势将得到延续。(完)
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