IEA意外释放原油库存或对国际油价影响有限
——第三次释放原油战略储备政治目的远大于经济利益
在IEA的历史上,此次释放仅是该组织第三次释放原油储备,第一次是1991年海湾战争期间,第二次是2005年卡特里娜飓风过后。
第一次动用石油储备是由海湾战争引起石油供应紧张导致全球油价暴涨的背景下。1990年年中,经合组织国家的政府和公司的所有石油储备量只能供给99天,政府所持有的储备量只能供给30天。当时石油价格亦由16美/桶元上涨至近30美元/桶。随后,IEA在15天里每天额外增加250万桶石油供应,及时化解了全球石油供应紧张的隐患,有效抑制了石油价格的上涨,令国际油价大跌50%。
第二次动用石油储备同样是在飓风引起全球油价大幅攀升的背景下。由于飓风“卡特里娜”摧毁了墨西哥湾地区原油生产以及炼化设备,导致国际油价的大幅攀升,2005年9月2日,IEA再次宣布在未来30天内每天释放200万桶原油及其他油品供应国际市场。该措施导致国际油价自高位急挫3%-4%,但抑制效果不如第一次,主要原因是第一次动用石油储备时,全球闲置产能较多,而在2005年,当时的全球石油产能已经逼近极限,且动用了石油储备后还需补回去,但最终总体跌幅也有20%左右。
仔细分析前两次IEA释放石油储备的行为,不难看出:动用石油储备确实可以起到抑制油价的作用。就如本次IEA宣布第三次动用石油储备后,国际油价当天暴挫超过4%-6%一样。然而,我们发现,在三次动用石油储备过程中,本次是唯一一次在全球油价已经出现下跌的情况下出现的,几乎在市场预料之外。在这之前,NYMEX原油期货价格已经自115美元/桶跌至93美元/桶附近,虽然布伦特油价仍在110美元/桶上方,但也是自高位的125美元/桶一路下滑,且从技术上看,油价并未调整到位,即便不出现动用石油储备的消息,油价短期也难以有所作为。
我们认为,本次动用石油储备的官方理由主要集中在为了避免因利比亚等国家原油供给减少,对全球经济复苏产生负面冲击,所以IEA要确保市场有充足的供应,以便确保全球经济软着陆。而实际上,因利比亚战乱导致的原油供应中断每天也就是130万桶左右,截至目前总供应量减少在1.32亿桶之间,当前准备释放的6000万桶储备,几乎已经达到利比亚减产的一半,而沙特今年以来也是不断增加产量,故实际减少的量并不多。而假如以3月19日作为利比亚战火点燃的起点的话,那么现如今低于93美元/桶的NYMEX油价也早已远低于当时超过100美元/桶的油价,布伦特原油同样如此。IEA的另一番言辞则称,本次调整并非为当前油价考虑,而是为了未来夏季有可能因消费高峰带来的油品供应严重短缺的问题。众所周知,夏季消费高峰主要是基于美国夏季用油高峰的考虑。由此,不难发现,此次IEA动用石油储备的行为,更像是帮衬美国人而采取的一种行为,其政治目的远大于经济利益。
——不宜过分放大其对油价本身的影响力
对于奥巴马政府而言,其当前面临的几大难题在于:利比亚局势久拖不能解决;经济复苏表面乐观,却难以摆脱失业率居高不下的局面;奥巴马寻求连任阻力重重等。为此,奥巴马政府采取了诸多补救措施。当然,目前最为烫手的山芋或许是利比亚的局势,而其背后隐含的深层次问题则是美国在中东和北非地区的影响力和控制力日渐下降的事实。而中东和北非地区,最能够采取和美国谈判的筹码显而易见是丰富的原油储备。在战争僵持不下,地区不稳定区域逐渐蔓延的情况下,能够抑制这些地区不将美国人放在眼里的最佳策略,就是将石油的供应或者油价的主动权掌握在自己手中。
就短期能够采取的行动而言,释放石油储备无疑是最易采取的一种行为,因当前美国政府拥有大量的石油储备,即便是美国能源信息署(EIA)每周公布的原油库存,目前也是处于历史高位。加上去年美国政府不断加强和华尔街对话,甚至采取稽查等手段来控制投机交易,若美国政府仅仅是想简单地控制油价,应该说有很多种可以采取的解决方案,但控制石油供应则需要更多方的配合。2005年“卡特里娜”飓风摧毁的是美国当地的炼油设施,导致本土供应紧张,当时美国政府同样释放3000万桶很容易理解,而本次释放石油库存,美国人同样占据一半的量,而另一大重要石油组织OPEC的诸多成员国则称,在油价下跌,全球供应尚为平稳的情况下采取释放石油储备的措施,基本没有太大意义。由此可见,本次大张旗鼓地通过IEA释放石油储备,美国人又在其中占据释放一半库存量的做法,很明显是带有了更多政治目的。
综上所述,我们认为本次IEA动用石油储备,名义上是为了防范未来可能出现的石油供应紧张矛盾,实际上很可能更多是为了满足美国及其同盟国的利益,尤其是为奥巴马政府争取政治筹码发挥了更多作用。而在抑制油价方面,一方面我们认为当前的油价原本已处于调整过程中,调整的态势并未结束,另一方面,当前全球经济复苏本身阻力重重,在通胀压力下,当前的油价本身并不属于非常高的水准,在不发生新一轮经济危机前提下,未来油价继续维持一定高位,如保持在80美元/桶上方也几乎获得了市场各方认同。因此,未来国际油价总体下跌空间将受限。此外,在能源多元化之际,国际油价对经济的影响程度有所下降,尤其是NYMEX原油期货在全球的影响程度下降更为明显,其逐渐成为美国本土的一个品种。因此,需理性对待此次IEA动用石油储备的问题,不宜过分放大其对油价本身的影响力。
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